Sektor Teknologi China: AI dan Pendapatan Teras Jadi Tumpuan Separuh Kedua 2026 - CITIC

Faktor penentu utama bagi sektor teknologi China dijangka beralih daripada sentimen risiko luaran kepada kemajuan dalam kecerdasan buatan (AI) dan kepastian pendapatan perniagaan teras pada separuh kedua 2026, menurut laporan penyelidikan terkini oleh CITIC Securities.

Walaupun penilaian kekal rendah, penganalisis menjangkakan pemulihan pendapatan dan perkembangan AI akan menjadi pemangkin utama untuk pasaran.

Prestasi S2 dan Peralihan Tumpuan Pasaran

Pada suku kedua (S2) 2026, prestasi sektor teknologi China ketinggalan berbanding pasaran global. Indeks Teknologi Hang Seng dan Indeks Internet China masing-masing menyusut -3.8% dan -13.9%, berbeza ketara dengan Indeks Nasdaq yang mencatatkan kenaikan +21.4% dalam tempoh yang sama.

Menurut CITIC Securities, faktor penentu pasaran telah beralih. Tumpuan kini tidak lagi tertumpu kepada sentimen risiko luaran, sebaliknya lebih kepada jangkaan kecairan pasaran, daya tahan prestasi syarikat, dan keadaan aliran tunai. Sehingga 11 September, nisbah Harga-ke-Pendapatan (PE) hadapan Indeks Teknologi Hang Seng berada pada 15.2x, berlegar pada paras penilaian yang rendah.

Tinjauan Pendapatan: Pertumbuhan Stabil, Keuntungan Dijangka Pulih

Dari segi prestasi kewangan, syarikat-syarikat internet utama di China merekodkan pertumbuhan hasil gabungan sebanyak 5% tahun ke tahun pada S2 2026, kadar yang sama seperti S1 2026. Antara syarikat yang menunjukkan pertumbuhan kukuh termasuk Meituan (+14%), BOSS Zhipin (+14%), dan Tencent Holdings (+11%).

Ad

Walaupun keuntungan bersih Bukan GAAP gabungan merosot -9% tahun ke tahun, ia merupakan pemulihan yang ketara berbanding penguncupan -32% pada suku pertama. Menjelang separuh kedua 2026, pendapatan dijangka terus pulih. Berdasarkan anggaran konsensus Visible Alpha:

• Hasil gabungan dijangka meningkat 8% pada S3 dan 9% pada S4.
• Keuntungan bersih Bukan GAAP gabungan dijangka berkembang 8% pada S3 dan 37% pada S4.

Pemangkin AI dan Pulangan Pelabur

Perkembangan AI di China semakin pesat, dengan model bahasa raya (LLM) tempatan kini mengejar keupayaan model global terkemuka. Syarikat juga memberi penekanan yang lebih jelas pada Pulangan atas Modal Dilaburkan (ROIC) untuk perbelanjaan AI. Sebagai contoh, Alibaba menyatakan perbelanjaan modal AI boleh dipulihkan dalam tempoh kira-kira tiga tahun, manakala Tencent melaporkan permintaan yang kukuh untuk kuasa pengkomputeran.

Di samping itu, pulangan pemegang saham dilihat menyediakan jaring keselamatan untuk pelabur. Syarikat seperti JOYY, Weibo, dan JD.com telah menawarkan pulangan dividen dan pembelian semula saham yang menarik. Bagi pelabur, tumpuan pada separuh kedua tahun ini adalah pada syarikat yang mempunyai kepastian pendapatan yang tinggi dan prospek pertumbuhan yang didorong oleh inovasi AI.