바클레이즈 "투자자 외면에도 영국 증시, 저평가 매력 부각"

바클레이즈는 영국 증시가 올해 주요 지역 중 가장 큰 규모의 자금 유출을 겪고 있지만, 지속적으로 낮은 밸류에이션과 인수합병(M&A) 활동 증가는 시장이 여전히 저평가되어 있음을 시사한다고 분석했다. 이러한 자금 유출에도 불구하고 영국 증시는 지난 12개월간 미국 및 유럽 증시와 유사한 성과를 보였다.

저평가의 근거: 밸류에이션과 M&A

바클레이즈에 따르면, 영국 내수 기업 중심의 FTSE 250 지수는 주가순자산비율(P/B) 기준으로 장기 중앙값 대비 약 20% 할인된 가격에 거래되고 있다. 또한, 12개월 선행 주가수익비율(P/E)은 약 12배로 장기 평균 및 브렉시트 이전 수준을 크게 밑돌고 있다.

활발한 M&A 활동 역시 영국 증시의 가치를 방증한다. 지난 10년간 M&A 거래량은 3~4배 증가했으며, 특히 외국인 구매자가 전체 거래에서 차지하는 비중은 글로벌 금융위기 이전 약 60%에서 현재 약 80%까지 상승했다. 바클레이즈는 이러한 해외 자본 유입이 "지속적으로 저렴하지만 우량한 기업"이 많기 때문이라고 설명했다.

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거시 경제 리스크와 투자 기회

물론 거시 경제적 리스크는 상존한다. 영국 국채(길트) 금리는 올해 들어 선진국 중 가장 큰 폭으로 상승했으며, 시장은 향후 1년간 잉글랜드 은행(BOE)이 네 차례 이상 금리를 인상할 것으로 가격에 반영하고 있다. 하지만 바클레이즈는 "상당한 매파적 기조가 이미 가격에 반영된 것으로 보인다"고 평가했다.

바클레이즈는 FTSE 350 지수를 분석한 결과, 대부분의 업종이 지속적인 저평가에도 불구하고 '가치 함정(value trap)'은 아니라고 판단했다. 특히 산업재, 금융, 유틸리티, 부동산 및 일부 소비재 섹터에서 매력적인 밸류에이션, 견고한 펀더멘털, M&A 가능성을 근거로 긍정적인 전망을 유지했다. 또한 기술주 투자 심리가 악화되거나 유가가 높은 수준을 유지할 경우, 원자재 비중이 높고 기술주 비중이 낮은 FTSE 100 지수가 단기적으로 유리할 수 있다고 덧붙였다.