일본 개인투자자, 3.6조 엔 규모 엔화 약세 베팅... '숏 스퀴즈' 경고등

엔화 가치가 수개월 만에 최고 수준으로 급등했음에도 불구하고, 일본 개인 투자자들이 엔화 약세에 베팅하는 공매도 포지션을 3조 6,100억 엔(약 235억 달러) 규모로 늘리면서 '숏 스퀴즈' 발생 가능성에 대한 경고가 나오고 있다.

엔화 강세에 맞선 '역발상' 베팅

도쿄금융거래소와 일본금융선물거래협회 데이터에 따르면, 지난주 일본 개인 투자자들의 엔화 순매도(net short) 포지션은 약 3조 6,100억 엔으로 8월보다 증가했습니다. 이는 지난 7월 기록했던 2015년 이후 최고치 4조 4,100억 엔에 근접하는 수준입니다.

전통적으로 일본 개인 투자자들은 엔화 가치가 오르면 팔고 내리면 사는 '역발상' 투자 전략을 구사하는 것으로 알려져 있습니다. 이러한 움직임은 엔화 강세에 엔 캐리 트레이드를 청산하고 있는 해외 투자자들과는 대조적인 모습입니다.

'숏 스퀴즈' 위험과 시장 파급 효과

시장 전문가들은 이러한 대규모 공매도 포지션이 엔화의 추가 강세 시 '숏 스퀴즈'를 유발할 수 있다고 경고합니다. 숏 스퀴즈는 특정 자산의 가격이 오를 때 공매도 투자자들이 손실을 줄이기 위해 해당 자산을 서둘러 매수(숏 커버링)하면서 가격 상승을 더욱 부추기는 현상을 말합니다.

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미즈호 은행의 나카지마 마사유키 선임 전략가는 "엔화 강세가 지속될 경우, 이들 투자자는 결국 달러 매수 포지션을 강제로 청산해야 할 수 있다"며 "이 과정에서 발생하는 손절매성 달러 매도 물량이 엔화 강세를 더욱 부추기는 요인으로 작용할 수 있다"고 분석했습니다.

배경과 전망

이달 들어 엔화는 일본은행(BOJ)의 추가 금리 인상 기대감과 일본 국내 연기금의 자산 배분 변경 가능성 등으로 달러 대비 약 4% 상승하며 한때 153엔 선을 하회했습니다. 이 과정에서 주요 기술적 지지선이 붕괴되며 대규모 손절매 주문이 촉발돼 엔화 강세가 가속화되었습니다.

SBI 리퀴디티 마켓의 스즈키 료 상무이사는 "개인 투자자들이 처음에는 달러-엔 환율이 160엔에서 하락할 때 저가 매수에 나섰지만, 155엔 선이 무너지자 신중한 태도로 돌아섰다"고 전했습니다. 그는 여전히 상당한 규모의 달러 매수 포지션이 남아있어 엔화가 추가 강세를 보일 경우 일부 포지션의 강제 청산이 불가피할 수 있다고 덧붙였습니다.