Pelabur Runcit Jepun Pertaruh ¥3.61 Trilion Terhadap Yen, Risiko 'Short Squeeze' Meningkat

Pelabur runcit di Jepun semakin meningkatkan pertaruhan bahawa pengukuhan yen baru-baru ini akan berbalik arah, dengan mengumpul kedudukan jual bersih yang besar walaupun mata wang itu telah mencecah paras tertinggi dalam beberapa bulan. Tindakan berlawanan arah ini meletakkan mereka dalam risiko kerugian yang besar jika yen terus meningkat.

Pertaruhan Kontrarian Semakin Besar

Berdasarkan data yang dikumpulkan oleh Persatuan Niaga Hadapan Kewangan Jepun dan Bursa Kewangan Tokyo, kedudukan jual bersih yen yang dipegang oleh pelabur individu dianggarkan bernilai ¥3.61 trilion (AS$23.5 bilion) pada minggu lalu. Jumlah ini menunjukkan peningkatan daripada bulan Ogos, dan menghampiri paras tertinggi sejak 2015 yang dicatatkan pada bulan Julai sebanyak ¥4.41 trilion.

Secara tradisinya, pelabur runcit Jepun dikenali dengan strategi kontrarian mereka, iaitu menjual yen apabila nilainya mengukuh dan membeli apabila ia lemah. Pendekatan ini berbeza ketara dengan pelabur luar negara dan dana lindung nilai, yang kebanyakannya sedang melupuskan dagangan bawaan (carry trade) dan bertaruh yen akan terus mengukuh, dengan sesetengah pihak menyasarkan kadar dolar-yen jatuh di bawah paras 150 menjelang akhir tahun.

Amaran 'Short Squeeze'

Pengumpulan kedudukan jual yang besar ini telah mencetuskan kebimbangan mengenai potensi 'short squeeze'. Jika yen terus mengukuh, pelabur runcit ini mungkin terpaksa menutup posisi mereka dengan membeli semula yen, yang akan mengakibatkan penjualan dolar secara besar-besaran.

Ad

"Jika yen terus mengukuh, pelabur-pelabur ini akhirnya mungkin terpaksa melupuskan kedudukan beli dolar mereka," kata Masayuki Nakajima, pakar strategi kanan di Mizuho Bank. Beliau menambah bahawa tindakan henti rugi (stop-loss) mereka boleh "mempercepatkan lagi kenaikan yen."

Latar Belakang Pengukuhan Yen

Bulan ini, yen telah meningkat kira-kira 4% berbanding dolar AS, didorong oleh jangkaan kenaikan kadar faedah selanjutnya oleh Bank of Japan dan spekulasi peralihan dalam peruntukan dana pencen domestik. Kenaikan ini dipercepatkan lagi apabila pesanan henti rugi dicetuskan selepas melepasi paras teknikal utama.

Walau bagaimanapun, terdapat tanda-tanda keyakinan pelabur runcit mula goyah. Ryo Suzuki dari SBI Liquidity Market Co. menyatakan bahawa pelabur menjadi lebih berhati-hati selepas kadar pertukaran jatuh di bawah 155. Menurutnya, pedagang kini lebih pantas untuk mengurangkan kerugian berbanding menunggu pembubaran paksa, tetapi pengukuhan yen yang lebih lanjut masih boleh memaksa baki kedudukan beli dolar untuk ditutup.