Posisi Jual Yen Investor Ritel Jepang Capai ¥3,61 Triliun, Risiko 'Short Squeeze' Meningkat

Investor ritel di Jepang secara agresif meningkatkan posisi jual (*short*) mereka terhadap yen, bahkan ketika mata uang tersebut mencapai level tertingginya dalam beberapa bulan terakhir. Taruhan yang berlawanan dengan tren pasar ini telah mencapai nilai signifikan, memicu kekhawatiran akan potensi *short squeeze*.

Taruhan Kontra-Tren Meningkat

Berdasarkan data dari Asosiasi Perdagangan Berjangka Finansial Jepang dan Bursa Keuangan Tokyo, posisi jual bersih yen yang dipegang oleh investor perorangan Jepang diperkirakan mencapai ¥3,61 triliun ($23,5 miliar) pada pekan lalu. Angka ini menunjukkan peningkatan dari bulan Agustus, meskipun masih di bawah rekor tertinggi pada bulan Juli yang mencapai ¥4,41 triliun, level tertinggi sejak 2015.

Strategi ini merupakan ciri khas investor ritel Jepang, yang secara historis cenderung mengambil posisi kontra-tren. Mereka umumnya menjual yen saat nilainya menguat dengan harapan akan terjadi pembalikan, dan membeli saat yen melemah.

Kontras dengan Investor Institusional

Langkah ini sangat kontras dengan investor institusional dan manajer investasi asing, yang justru bergegas menutup posisi *carry trade* berbasis yen di tengah reli mata uang tersebut. Sejumlah *hedge fund* bahkan bertaruh yen akan terus menguat, dengan beberapa memprediksi nilai tukar USD/JPY akan jatuh di bawah 150 pada akhir tahun.

Ad

Masayuki Nakajima, ahli strategi senior di Mizuho Bank, memperingatkan bahwa jika penguatan yen berlanjut, para investor ritel ini pada akhirnya dapat dipaksa untuk melikuidasi posisi beli dolar mereka. Menurutnya, hal ini justru dapat "memperparah kenaikan yen lebih lanjut melalui aksi jual dolar mereka saat memicu *stop-loss*."

Pemicu Reli Yen dan Potensi Pasar

Bulan ini, yen telah menguat sekitar 4% terhadap dolar AS, sempat menembus level 153. Penguatan ini didorong oleh ekspektasi pasar akan kenaikan suku bunga lebih lanjut oleh Bank of Japan dan spekulasi pergeseran alokasi dana pensiun domestik yang meningkatkan permintaan yen.

Meski demikian, ada tanda-tanda bahwa kepercayaan investor ritel mulai goyah. Ryo Suzuki dari SBI Liquidity Market Co. mencatat bahwa investor menjadi lebih berhati-hati setelah nilai tukar USD/JPY menembus level 155. Jika yen terus menguat, likuidasi paksa dari sisa posisi beli dolar dapat terjadi, menciptakan skenario *short squeeze* di mana permintaan beli yen yang tiba-tiba akan mendorong nilainya naik secara drastis.