골드만삭스는 연준의 금리 인상에도 아랑곳하지 않고 2027년 금값 5,400달러 전망을 재확인했습니다.

골드만삭스는 고객들에게 금 투자를 유지할 것을 권고하며, 연준의 금리 인상이 금값 상승세를 완전히 꺾지는 않겠지만 다소 둔화시킬 것이라고 주장했습니다. 보고서에서 골드만삭스는 강력한 구조적 요인들이 단기적인 통화 정책 압력을 상쇄할 것으로 예상하며, 2027년 말까지 금값이 온스당 5,400달러에 도달할 것이라는 장기 전망을 유지했습니다.

단기적인 주의, 장기적인 확신

골드만삭스 애널리스트들은 9월 16일 연준의 금리 결정 이후 9월 18일에 발표한 연구 보고서에서 금 시장의 어려운 환경을 지적했습니다. 골드만삭스 이코노미스트들은 10월에 추가 금리 인상이 있을 것으로 예상하고 있으며, 이는 전통적으로 달러화와 채권 수익률을 상승시켜 금과 같은 무수익 자산의 매력을 떨어뜨릴 것으로 전망하고 있습니다.

이러한 전망을 반영하여 애널리스트 리나 토마스는 금의 2026년 말 목표가를 기존 온스당 4,900달러에서 4,650달러로 하향 조정했습니다. 하지만 이 수정된 목표가는 최근 금 현물 가격인 온스당 약 4,350달러보다 여전히 상당히 높은 수준입니다. 토마스는 긴축 사이클의 영향이 이미 상장지수펀드(ETF) 수요에 상당 부분 반영되었으며, 장기적인 상승 전망은 여전히 유효하다고 지적했습니다.

중앙은행 매입이 주요 동력

골드만삭스의 상승 전망의 핵심은 전 세계 중앙은행들의 전례 없는 금 매입 규모입니다. 보고서는 이러한 구조적 수요가 단기적인 금리 기대 변동보다 훨씬 더 중요하다고 강조합니다.

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중앙은행 활동의 주요 내용은 다음과 같습니다.

• 현재 매입량은 월평균 약 91톤으로, 2022년 이전 월평균 17톤에서 크게 증가했습니다.
• 골드만삭스는 2027년 말까지 예상되는 23% 가격 상승의 거의 전부를 이 단일 요인에 기인한다고 분석합니다.
• 중국 인민은행은 특히 꾸준한 금 매입자로, 8월 기준으로 22개월 연속 매입을 이어가고 있으며, 이는 신흥 시장의 외환보유고 다변화 추세의 일환입니다.

'무가치화 거래'와 시장 위험

중앙은행 외에도 골드만삭스는 고액 자산가와 기관 투자자들이 실물 금을 매입하는 지속적인 '무가치화 거래'를 지적합니다. 이 전략은 장기적인 정부 부채 수준과 통화 정책 신뢰도 하락 가능성에 대한 우려에 대한 헤지 수단으로 작용합니다. 골드만삭스는 이러한 거래를 단기적인 금리 변동으로 해소하기 어려운 구조적이고 장기적인 포지션으로 보고 있습니다.

이러한 낙관적인 전망에도 불구하고 보고서는 하방 위험을 인정합니다. 토마스 애널리스트는 "연준의 더욱 매파적인 정책 노선은 이전보다 더 급격한 시장 조정을 촉발할 수 있다"고 경고했습니다. 골드만삭스는 투자자들에게 향후 방향을 가늠하는 핵심 지표로 연준의 정책 신호, 중앙은행의 공식 매입 데이터, 그리고 화폐 가치 절하 거래의 지속 가능성에 집중할 것을 제안합니다.