ゴールドマン・サックス、2027年の金価格予測を5400ドルに据え置き、FRBの利上げを軽視

ゴールドマン・サックスは、顧客に対し金取引を継続するよう助言している。FRBの利上げは金価格の上昇を完全に阻止するのではなく、その勢いを鈍化させるにとどまるとの見方を示している。同投資銀行はレポートの中で、短期的な金融政策圧力に打ち勝つ強力な構造的要因を挙げ、金価格が2027年末までに1オンスあたり5,400ドルに達するという長期予測を維持した。

短期的な慎重姿勢、長期的な確信

9月16日のFRBの政策決定を受けて9月18日に発表された調査レポートの中で、ゴールドマン・サックスのアナリストは、金を取り巻く厳しい環境を認めた。同行のエコノミストは、10月に再び利上げが行われると予想している。利上げは伝統的にドルと債券利回りを押し上げ、金のような無利子資産の魅力を低下させる。

こうした見通しを反映し、アナリストのリナ・トーマス氏は、2026年末の金価格の適正価格予測を従来の1オンスあたり4,900ドルから4,650ドルに下方修正した。しかしながら、この修正目標は、直近のスポット価格である1オンスあたり約4,350ドルを依然として大幅に上回っている。トーマス氏は、金融引き締めサイクルの影響の大部分は既に上場投資信託（ETF）の需要に織り込まれており、長期的な強気シナリオは依然として維持されていると指摘した。

中央銀行による金購入が主要な推進力

ゴールドマン・サックスの強気論の根幹は、世界の中央銀行による前例のない規模の金購入にある。同レポートは、この構造的な需要が、短期的な金利予想の変動よりもはるかに重要であることを強調している。

中央銀行の活動に関する主なポイントは以下のとおり。

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• 現在の金購入量は月間約91トンで、2022年以前の月平均わずか17トンから大幅に増加している。

ゴールドマン・サックスは、2027年末までの予測23%の価格上昇のほぼすべてを、この単一の要因に起因するものとしています。

中国人民銀行は、新興国市場における準備資産の多様化という広範なトレンドの一環として、8月時点で22ヶ月連続と、一貫して金を購入し続けています。

「価値下落トレード」と市場リスク

中央銀行以外にも、ゴールドマン・サックスは、富裕層や機関投資家が現物金を購入する「価値下落トレード」が継続的に行われていることを指摘しています。この戦略は、長期的な政府債務水準への懸念や、金融政策の信頼性低下の可能性に対するヘッジとして機能します。同行は、これらを短期的な金利変動によって解消される可能性の低い、構造的かつ長期的なポジションと見ています。

強気の見通しにもかかわらず、レポートは下振れリスクも認めています。トーマス氏は、「FRBがよりタカ派的な政策路線を取れば、これまで以上に急激な市場調整が引き起こされる可能性がある」と警告しています。投資家にとって、ゴールドマン・サックスは、今後の動向を占う重要な指標として、FRBの政策シグナル、中央銀行の公式な買い入れデータ、そして通貨切り下げ取引の持続性に注目することを推奨している。