Goldman Sachs Menegaskan Kembali Perkiraan Harga Emas $5.400 untuk Tahun 2027, Mengabaikan Kenaikan Suku Bunga Fed

Goldman Sachs menyarankan kliennya untuk tetap mempertahankan perdagangan emas, dengan alasan bahwa kenaikan suku bunga Federal Reserve seharusnya memperlambat reli logam mulia tersebut, bukan sepenuhnya menggagalkannya. Dalam sebuah laporan, bank investasi tersebut mempertahankan perkiraan jangka panjangnya untuk harga emas mencapai $5.400 per ons pada akhir tahun 2027, dengan mengutip pendorong struktural yang kuat yang diperkirakan akan mengatasi tekanan kebijakan moneter jangka pendek.

Kehati-hatian Jangka Pendek, Keyakinan Jangka Panjang

Dalam catatan riset yang diterbitkan pada 18 September setelah keputusan kebijakan Fed pada 16 September, analis Goldman Sachs mengakui lingkungan yang menantang bagi emas. Ekonom bank tersebut sekarang mengantisipasi kenaikan suku bunga lagi pada bulan Oktober, yang secara tradisional memperkuat dolar dan imbal hasil obligasi, membuat aset yang tidak menghasilkan imbal hasil seperti emas menjadi kurang menarik.

Mencerminkan prospek ini, analis Lina Thomas merevisi perkiraan nilai wajar emas pada akhir tahun 2026 menjadi $4.650 per ons dari sebelumnya $4.900. Namun, target yang direvisi ini tetap jauh di atas harga spot terkini sekitar $4.350 per ons. Thomas mencatat bahwa sebagian besar dampak siklus pengetatan telah tercermin dalam harga melalui permintaan dana yang diperdagangkan di bursa (ETF), sementara tesis bullish jangka panjang tetap utuh.

Pembelian Bank Sentral adalah Pendorong Utama

Landasan argumen bullish Goldman adalah tingkat pembelian yang belum pernah terjadi sebelumnya oleh bank sentral global. Laporan tersebut menyoroti bahwa permintaan struktural ini jauh lebih signifikan daripada fluktuasi jangka pendek dalam ekspektasi suku bunga.

Ad

Poin-poin penting tentang aktivitas bank sentral meliputi:

• Pembelian saat ini mencapai sekitar 91 ton per bulan, peningkatan yang signifikan dari rata-rata bulanan sebelum tahun 2022 yang hanya 17 ton.
• Goldman mengaitkan hampir seluruh proyeksi kenaikan harga 23% hingga akhir tahun 2027 dengan faktor tunggal ini.
• Bank Rakyat Tiongkok telah menjadi pembeli yang sangat konsisten, memperpanjang tren pembeliannya hingga 22 bulan berturut-turut pada bulan Agustus, sebagai bagian dari tren pasar negara berkembang yang lebih luas menuju diversifikasi cadangan.

'Perdagangan Penurunan Nilai Mata Uang' dan Risiko Pasar

Selain bank sentral, Goldman juga menunjuk pada "perdagangan penurunan nilai mata uang" yang terus-menerus, di mana individu dan institusi dengan kekayaan bersih tinggi membeli emas fisik. Strategi ini berfungsi sebagai lindung nilai terhadap kekhawatiran atas tingkat utang pemerintah jangka panjang dan potensi erosi kredibilitas kebijakan moneter. Bank tersebut memandang ini sebagai posisi struktural jangka panjang yang tidak mungkin diurai oleh pergerakan suku bunga jangka pendek.

Meskipun prospeknya bullish, laporan tersebut mengakui risiko penurunan. Thomas memperingatkan bahwa "jalur kebijakan yang lebih hawkish dari Fed dapat memicu penyesuaian pasar yang lebih tajam" daripada yang pernah terlihat sebelumnya. Bagi investor, Goldman menyarankan untuk fokus pada sinyal kebijakan Fed, data pembelian resmi bank sentral, dan ketahanan perdagangan penurunan nilai mata uang sebagai indikator kunci untuk jalur ke depan.