Goldman Sachs tái khẳng định dự báo giá vàng ở mức 5.400 USD vào năm 2027, bất chấp việc Cục Dự trữ Liên bang (Fed) tăng giá.

Goldman Sachs khuyên khách hàng nên giữ vững lập trường đầu tư vàng, cho rằng việc Cục Dự trữ Liên bang (Fed) tăng lãi suất sẽ làm chậm đà tăng giá của kim loại này chứ không hoàn toàn làm chệch hướng nó. Trong một báo cáo, ngân hàng đầu tư này duy trì dự báo dài hạn về giá vàng đạt 5.400 đô la Mỹ/ounce vào cuối năm 2027, viện dẫn các động lực cấu trúc mạnh mẽ được kỳ vọng sẽ vượt qua áp lực chính sách tiền tệ ngắn hạn.

Thận trọng ngắn hạn, niềm tin dài hạn

Trong một báo cáo nghiên cứu được công bố vào ngày 18 tháng 9 sau quyết định chính sách ngày 16 tháng 9 của Fed, các nhà phân tích của Goldman Sachs thừa nhận môi trường đầy thách thức đối với vàng. Các nhà kinh tế của ngân hàng hiện dự đoán một đợt tăng lãi suất nữa vào tháng 10, điều này thường làm tăng giá trị đồng đô la và lợi suất trái phiếu, khiến các tài sản không sinh lời như vàng trở nên kém hấp dẫn hơn.

Phản ánh triển vọng này, nhà phân tích Lina Thomas đã điều chỉnh ước tính giá trị hợp lý của vàng vào cuối năm 2026 xuống còn 4.650 đô la Mỹ/ounce từ mức 4.900 đô la Mỹ trước đó. Tuy nhiên, mục tiêu điều chỉnh này vẫn cao hơn đáng kể so với giá giao ngay gần đây, khoảng 4.350 đô la mỗi ounce. Thomas lưu ý rằng phần lớn tác động của chu kỳ thắt chặt đã được phản ánh vào giá cả thông qua nhu cầu của các quỹ giao dịch chứng khoán (ETF), trong khi luận điểm lạc quan dài hạn vẫn còn nguyên vẹn.

Hoạt động mua vào của Ngân hàng Trung ương là động lực chính

Điểm mấu chốt trong lập luận lạc quan của Goldman Sachs là mức độ mua vào chưa từng có của các ngân hàng trung ương toàn cầu. Báo cáo nhấn mạnh rằng nhu cầu mang tính cấu trúc này quan trọng hơn nhiều so với những biến động ngắn hạn trong kỳ vọng về lãi suất.

Ad

Những điểm chính về hoạt động của ngân hàng trung ương bao gồm:

• Lượng mua hiện tại đang ở mức khoảng 91 tấn mỗi tháng, tăng mạnh so với mức trung bình hàng tháng trước năm 2022 chỉ là 17 tấn.
• Goldman Sachs cho rằng gần như toàn bộ mức tăng giá dự kiến 23% đến cuối năm 2027 là do yếu tố này.
• Ngân hàng Nhân dân Trung Quốc là một bên mua nhất quán đáng chú ý, kéo dài chuỗi mua vào của mình lên 22 tháng liên tiếp tính đến tháng 8, như một phần của xu hướng đa dạng hóa dự trữ rộng hơn trên thị trường mới nổi.

Giao dịch "phá giá" và rủi ro thị trường

Ngoài các ngân hàng trung ương, Goldman Sachs cũng chỉ ra một "giao dịch phá giá" dai dẳng, trong đó các cá nhân và tổ chức có tài sản ròng cao mua vàng vật chất. Chiến lược này đóng vai trò như một biện pháp phòng ngừa rủi ro trước những lo ngại về mức nợ chính phủ dài hạn và khả năng suy giảm uy tín của chính sách tiền tệ. Ngân hàng này xem đây là những vị thế mang tính cấu trúc, dài hạn và khó có thể bị đảo ngược bởi những biến động lãi suất ngắn hạn.

Mặc dù triển vọng lạc quan, báo cáo vẫn thừa nhận những rủi ro giảm giá. Thomas cảnh báo rằng "một lộ trình chính sách cứng rắn hơn từ Fed có thể gây ra sự điều chỉnh thị trường mạnh hơn" so với trước đây. Đối với các nhà đầu tư, Goldman Sachs đề xuất tập trung vào các tín hiệu chính sách của Fed, dữ liệu mua vàng chính thức của ngân hàng trung ương và tính bền vững của giao dịch phá giá như những chỉ báo quan trọng cho con đường phía trước.