高盛重申2027年黃金價格5,400美元的預測，對聯準會升息不以為意

高盛建議客戶繼續持有黃金，認為聯準會的升息舉措只會減緩金價上漲的勢頭，而不會徹底扼殺其漲勢。這家投資銀行在一份報告中維持了對黃金價格的長期預測，即到2027年底，金價將達到每盎司5,400美元。高盛指出，強勁的結構性因素可望抵銷短期貨幣政策壓力。

短期謹慎，長期信心十足

在聯準會9月16日政策決定公佈後，高盛分析師於9月18日發布的研究報告中承認，黃金市場面臨嚴峻挑戰。該行經濟學家目前預計聯準會將在10月再次升息，而升息通常會推高美元和債券殖利率，從而降低黃金等無收益資產的吸引力。

基於此，分析師莉娜·托馬斯(Lina Thomas)將高盛2026年底黃金公允價值預期從先前的每盎司4,900美元下調至每盎司4,650美元。然而，這項調整後的目標價仍遠高於近期每盎司約4,350美元的現貨價格。湯瑪斯指出，交易所交易基金(ETF)的需求已基本消化了緊縮週期的影響，而長期看漲的觀點依然成立。

央行購金是關鍵驅動因素

高盛看漲論點的核心在於全球央行前所未有的購金規模。報告強調，這種結構性需求遠比利率預期的短期波動更重要。

央行活動的關鍵點包括：

Ad

• 目前的購金量約為每月91噸，較2022年之前的月均有17噸大幅增加。

高盛將2027年底前金價23%的漲幅幾乎全部歸因於此單一因素。

中國人民銀行一直是金價的穩定買家，截至8月，其購買週期已連續22個月，這是新興市場整體儲備多元化趨勢的一部分。

「貶值交易」與市場風險

除了央行之外，高盛還指出了一種持續存在的“貶值交易”，即高淨值個人和機構購買實體黃金。這種策略旨在對沖對長期政府債務水準和貨幣政策信譽潛在受損的擔憂。高盛認為這些是結構性的長期頭寸，不太可能因短期利率變動而平倉。

儘管前景樂觀，但報告也承認有下行風險。湯瑪斯警告稱，「聯準會採取更為鷹派的政策路徑可能會引發比以往更劇烈的市場調整」。高盛建議投資人將聯準會的政策訊號、官方央行購買數據以及貨幣貶值交易的持久性作為未來走勢的關鍵指標。