UBSによると、スウェーデン・クローナは堅調なファンダメンタルズにもかかわらず、世界的な金利見通しによって圧迫されている。

UBSグループの分析によると、スウェーデン・クローナは依然として世界的な金利動向によって制約を受けており、国内の良好なファンダメンタルズを上回っている。

世界的な逆風が支配的

UBSのストラテジストは、クローナのパフォーマンスは現在、スウェーデン自身の経済状況よりも国際金融環境に大きく左右されていると指摘した。堅調な経済、回復傾向にある景況感指標、そして機能的な金融政策にもかかわらず、クローナは上昇に苦戦している。

同行によると、クローナにはいくつかの外部要因が下押し圧力をかけている。

• エネルギー価格の高騰
• スウェーデンの比較的低い金利水準
• 米連邦準備制度理事会（FRB）によるさらなる金融引き締めへの市場の期待

UBSは、ユーロ／スウェーデン・クローナ為替レートは世界の債券利回りの変動に特に敏感であり、クローナが国内の好材料を活かすことを阻害していると指摘した。

中央銀行の政策方針の乖離

スウェーデン中央銀行（リクスバンク）は先日、政策金利を1.75%に据え置き、よりタカ派的な姿勢を示唆しました。しかし、この政策転換は概ね予想されていたため、市場の反応は限定的でした。

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UBSは、リクスバンクがコアインフレ率を抑制し、労働市場に若干の余剰があることを理由に、さらなる利上げを行う根拠は限られていると見ています。UBSは、リクスバンクが年内は金利を据え置くと予想しています。一方、UBSは欧州中央銀行（ECB）が12月に利上げを実施する可能性があり、この政策の乖離がクローナの下落圧力となる可能性があると予測しています。

予測と主要水準

UBSのストラテジスト、クレマンス・デュモンセル氏とコンスタンティン・ボルツ氏によると、クローナにとってより好ましい環境となるには、市場がFRBによる追加利上げの期待を完全に織り込む必要があり、それが低利回り通貨への圧力を緩和するだろうとのことです。

UBSはユーロ／スウェーデン・クローナ（EUR/SEK）の予測を維持し、今後1年間でクローナが徐々に上昇すると見込んでいます。

• 12月：11.00
• 3月：10.90
• 6月：10.70
• 9月：10.60

UBSは、ユーロ／スウェーデン・クローナの抵抗線は11.50付近にあると指摘し、重要な支持線は11.00付近にあると改めて強調しました。