シティグループは、機関投資家の資金還流により円高が見込まれると予測している。

シティグループのアナリストは、円高が長期化すると予測しており、日本の機関投資家による海外投資の大幅な削減が、2027年末まで対米ドルで円を支えると見込んでいます。

資本フローの変化

同行のレポートによると、円高の主な要因は、資本フローの構造的な変化です。大手年金基金や保険会社を含む日本の機関投資家は、海外資産への投資比率を積極的に縮小しています。この傾向は、主に国内金利の上昇に対応し、国内投資の魅力が高まっていることが背景にあります。

こうした資本の還流は、円の需給バランスを改善し、円がこれまで直面してきた持続的な下落圧力を徐々に緩和すると予想されます。シティグループのデータによると、日本はドイツ、中国に次いで世界第3位の純海外資産保有国であり、海外投資総額は1,900兆円を超えています。

市場見通しと予測

シティグループは円回復の明確な軌道を示し、米ドル/円（USD/JPY）の具体的な目標値を提示しました。同行のアナリストは、USD/JPYの長期的な抵抗線は160円～165円のレンジに集中していると見ています。

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同行の具体的な予測は以下の通りです。

• 年末までにUSD/JPYは155円程度まで下落する。
• 来年末までにさらに下落し、145円程度まで下落する。

背景

機関投資家による資金還流の動きは、重要な展開と言えます。個人投資家は最近、NISA口座を通じて海外投資を拡大していましたが、その勢いは鈍化していると報じられています。現在のトレンドは、長期投資家がグローバルポートフォリオを見直していることが牽引しています。

2022年、日本の投資家は過去最大規模の海外資産の国内還流を記録した。その後、保有資産は部分的に回復したものの、機関投資家による海外資産売却の新たな動きは、今後数年間、円にとって根本的な追い風となる可能性のある、より持続的な変化を示唆している。