S&P、エスティローダーの見通しを「安定的」に引き上げ デレバレッジ進展を評価

格付け会社S&Pグローバル・レーティングは、化粧品大手エスティローダー（NYSE: EL）の格付け見通しを「ネガティブ」から「安定的」に引き上げた。長期発行体格付け「A-」および短期・コマーシャルペーパー格付け「A-2」はすべて確認された。

今回の見通し引き上げは、同社の事業再建努力が奏功し、経営成績と信用指標が改善したことを反映している。S&Pは、エスティローダーの財務健全化が進むとの見方を示している。

レバレッジ改善の見通し

S&Pは、リストラ関連の現金支出のタイミングにより、報告ベースのフリー・オペレーティング・キャッシュフローが従来予想を下回る約7億ドルになるにもかかわらず、エスティローダーの調整後レバレッジが2027年度には2倍を下回ると予測している。これは、以前の2.4倍という予想からの改善となる。

具体的には、調整後レバレッジは2026年度に2.6倍に低下した後、2027年度には1.9倍まで低下するとS&Pは試算している。同社は既に4四半期連続で売上高の増加と売上総利益率の拡大を達成しており、直近の第4四半期の収益改善はS&Pの予想を上回った。

今後の業績予測

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S&Pは、エスティローダーの今後の業績について、引き続き堅調に推移すると予測している。主な予測値は以下の通り。

• 調整後EBITDAマージン: 2027年度には500ベーシスポイント以上拡大し、21.4%に達する見込み。
• 増収率: 一桁台半ばの成長を予測。
• 連結売上高: 2027年度に約4%増加すると予想。

財務面の課題と強み

一方でS&Pは、2027年度のキャッシュフローがリストラ関連費用、運転資本投資、設備投資の増加により圧迫されると指摘している。特に、5億ドル超にのぼるリストラ関連の現金支払いが予想されており、これにより裁量キャッシュフローは2026年度の7億3800万ドルから2027年度には約1億5000万ドルに減少する見通しだ。

しかし、エスティローダーは潤沢な手元資金を有しており、2027年3月に満期を迎える5億ドルの債務を現金で返済する見込み。同社は2026年度末時点で35億ドルの現預金残高と、25億ドルのリボルビング・クレジット・ファシリティ（回転信用枠）を確保しており、財務基盤は強固であるとS&Pは評価している。