標普上調雅詩蘭黛展望至「穩定」，肯定其去槓桿成效

信評機構標普全球評級（S&P Global Ratings）宣布，將美妝巨頭雅詩蘭黛（The Estee Lauder Cos. Inc.）的評級展望從「負向」調升至「穩定」，並確認其所有評級，包括 'A-' 的長期發行人信用評級，以及 'A-2' 的短期與商業票據評級。

轉型策略奏效，營運指標改善

標普指出，此次展望調整反映了雅詩蘭黛在轉型努力下，其營運表現和信用指標已獲得改善。該公司已連續四季實現營收成長及毛利率擴張，其第四財季的營收和獲利表現更超乎標普預期。

基於此，標普預測雅詩蘭黛的營運將持續好轉，並提出以下關鍵預測：

• 調整後槓桿率：預計在2026財年降至 2.6倍，並在2027財年進一步降至 1.9倍，低於先前預測的2.4倍。
• 調整後EBITDA利潤率：預計到2027財年將擴張超過 500個基點，達到 21.4%。
• 營收成長：預測未來將有中個位數的百分比增長，2027財年的合併營收預計增長約 4%。

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短期現金流承壓，但流動性無虞

儘管前景看好，標普也提醒，雅詩蘭黛在2027財年的現金流將面臨壓力。這主要是由於超過 5億美元 的重組相關現金支付、營運資金投資及較高的資本支出所致。

這些因素預計將導致2027財年的可自由支配現金流從2026財年的7.38億美元降至約 1.5億美元。然而，標普認為雅詩蘭黛的流動性依然充裕，截至2026財年底，該公司擁有 35億美元 的現金餘額，以及一筆至2029年6月到期的 25億美元 循環信貸額度的完全使用權。標普預期，雅詩蘭黛將動用現金償還將於2027年3月到期的 5億美元 債務，持續執行其去槓桿策略。