S&P ปรับมุมมอง Estée Lauder เป็น 'มีเสถียรภาพ' สะท้อนความสำเร็จในการลดหนี้

S&P Global Ratings ได้ประกาศปรับมุมมองความน่าเชื่อถือของบริษัทเครื่องสำอางยักษ์ใหญ่ The Estée Lauder Cos. (NYSE:EL) ขึ้นเป็น "มีเสถียรภาพ" (stable) จากเดิมที่ "เชิงลบ" (negative) การเปลี่ยนแปลงนี้สะท้อนถึงผลการดำเนินงานและตัวชี้วัดด้านสินเชื่อที่ดีขึ้นอย่างมีนัยสำคัญ อันเป็นผลมาจากความพยายามในการฟื้นฟูกิจการที่เริ่มเห็นผล

พร้อมกันนี้ S&P ได้ยืนยันอันดับความน่าเชื่อถือของผู้ออกตราสาร (issuer credit rating) ระยะยาวไว้ที่ 'A-' และอันดับความน่าเชื่อถือระยะสั้นและตราสารหนี้ระยะสั้น (commercial paper) ที่ 'A-2'

ปัจจัยหนุนจากการฟื้นตัวของธุรกิจ

การปรับมุมมองในครั้งนี้มีปัจจัยหลักมาจากการที่ Estée Lauder สามารถสร้างการเติบโตของรายได้และขยายอัตรากำไรขั้นต้นได้อย่างต่อเนื่องตลอด 4 ไตรมาสที่ผ่านมา โดยผลประกอบการทั้งในด้านรายได้และกำไรในไตรมาสที่ 4 ของปีงบประมาณล่าสุดนั้นสูงกว่าที่ S&P คาดการณ์ไว้ ซึ่งเป็นผลมาจากการที่บริษัทหันมาให้ความสำคัญกับการสร้างสมดุลระหว่างการเติบโตและการฟื้นฟูอัตรากำไร

S&P คาดการณ์ว่าอัตรากำไร EBITDA ที่ปรับปรุงแล้ว (adjusted EBITDA margin) ของบริษัทจะขยายตัวได้มากกว่า 500 basis points ไปอยู่ที่ระดับ 21.4% ในปีงบประมาณ 2027 นอกจากนี้ยังคาดว่ารายได้รวมจะเติบโตในระดับกลางของเลขหลักเดียว หรือประมาณ 4% ในปีงบประมาณ 2027

คาดการณ์ภาระหนี้สินลดลง

S&P ได้ปรับปรุงคาดการณ์ตัวชี้วัดทางการเงินของ Estée Lauder ให้ดีขึ้น โดยคาดว่าอัตราส่วนหนี้สินที่ปรับปรุงแล้ว (adjusted leverage) จะลดลงต่ำกว่าระดับ 2 เท่า ภายในปีงบประมาณ 2027 ซึ่งดีกว่าที่เคยคาดการณ์ไว้ที่ 2.4 เท่า

Ad

• ปีงบประมาณ 2026: คาดว่าอัตราส่วนหนี้สินจะลดลงมาอยู่ที่ 2.6 เท่า
• ปีงบประมาณ 2027: คาดว่าจะลดลงต่อเนื่องเหลือ 1.9 เท่า

แม้ว่า S&P จะคาดการณ์ว่ากระแสเงินสดอิสระจากการดำเนินงาน (free operating cash flow) ในปีงบประมาณ 2027 จะลดลงเหลือประมาณ 700 ล้านดอลลาร์ เนื่องจากค่าใช้จ่ายในการปรับโครงสร้าง แต่แนวโน้มการลดหนี้โดยรวมยังคงแข็งแกร่ง

ความท้าทายด้านกระแสเงินสดและการชำระหนี้

S&P ประเมินว่ากระแสเงินสดของบริษัทในปีงบประมาณ 2027 จะเผชิญแรงกดดันจากการจ่ายเงินเพื่อปรับโครงสร้างองค์กรกว่า 500 ล้านดอลลาร์ การลงทุนในเงินทุนหมุนเวียน และรายจ่ายฝ่ายทุนที่สูงขึ้น ซึ่งเมื่อรวมกับการจ่ายเงินปันผลอีกประมาณ 540 ล้านดอลลาร์ จะทำให้กระแสเงินสดคงเหลือ (discretionary cash flow) ลดลงเหลือเพียง 150 ล้านดอลลาร์ จาก 738 ล้านดอลลาร์ในปีงบประมาณ 2026

อย่างไรก็ตาม S&P คาดว่า Estée Lauder จะใช้เงินสดที่มีอยู่เพื่อชำระคืนหนี้ โดยจะนำเงินสดไปชำระคืนหุ้นกู้ที่จะครบกำหนดในเดือนมีนาคม 2027 มูลค่า 500 ล้านดอลลาร์ ทั้งนี้ ณ สิ้นปีงบประมาณ 2026 บริษัทมีเงินสดในมือสูงถึง 3.5 พันล้านดอลลาร์ และมีวงเงินสินเชื่อหมุนเวียน (revolving credit facility) ที่ยังไม่ได้ใช้อีก 2.5 พันล้านดอลลาร์ ซึ่งสะท้อนถึงสภาพคล่องที่แข็งแกร่ง