バークレイズの報告によると、欧州株式市場の上昇は原油価格の高騰により第3四半期に停止した。

バークレイズが木曜日に発表したレポートによると、欧州株式市場は第3四半期に入って序盤の好調なパフォーマンスが失速し、エネルギー価格の上昇がさらなる上昇の大きな逆風となったため、ほぼ横ばいで四半期を終えた。

エネルギー価格の上昇が欧州の上昇を阻害

地政学的緊張を背景とした第3四半期の原油価格の急騰は、投資家の間で経済成長見通しを鈍化させる可能性のあるエネルギーショックへの懸念を高めた。この圧力は、年初の好調なスタートを切った欧州市場のパフォーマンスを抑制した。

域内では、パフォーマンスにばらつきが見られた。ドイツとオランダの市場は好調だった一方、フランス株式市場は、バークレイズが指摘する財政・政治情勢の不確実性の再燃がセンチメントを圧迫したため、出遅れた。

世界的な乖離と利上げ

世界全体では、第3四半期の大部分において状況は異なり、世界の株式市場は史上最高値を更新し、債券市場を上回った。この底堅さは、米連邦準備制度理事会（FRB）、欧州中央銀行（ECB）、日本銀行といった主要中央銀行による金融引き締め策の再強化にもかかわらず見られた。バークレイズは、人工知能への多額の投資に支えられた企業収益の好調さが、借入コスト上昇の影響を相殺するのに役立ったと指摘した。

しかし、投資家が金利の高止まりが長期化するとの見通しを織り込んだことで、この好材料は9月には弱まり、株式と債券の両方で小幅な下落が見られた。

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第3四半期の主な市場動向は以下の通り。

• 先進国市場は新興国市場を上回り、MSCIワールド指数は上昇した一方、新興国市場指数は下落した。
• 米国株の力強い上昇が先進国市場のパフォーマンスを牽引した。
• 韓国は新興国市場指数の大きな下押し要因となった。

セクターローテーションと資金フローの変化

第3四半期は、市場の主導権が明確にローテーションした。エネルギー株が好調で、金融株は金利上昇と好調な企業収益の恩恵を受けた。一方、原油価格の上昇によるコスト増と需要減退への懸念から消費関連株は低迷し、公益事業株は金利上昇の影響を受けた。

投資資金の流れを見ると、株式ファンドは当四半期に3,720億ドルの資金流入を記録し、年初来の流入額は9,000億ドルを超え、2026年は過去最高となる見込みだ。こうした世界的な傾向にもかかわらず、欧州は例外で、当四半期および年初来で純流出を記録した。バークレイズは欧州を「資金流入の最大の弱点」と指摘し、特に英国のファンドでは引き続き資金流出が続いているとしている。