Story
シティグループ、欧州中央銀行（ECB）の利上げ予測を受け、ABNアムロ銀行とINGの目標株価を引き上げ
Summary
シティグループのアナリストは、欧州中央銀行の最終金利予測が3％に引き上げられたことを理由に、オランダの銀行であるABNアムロとINGの業績予想と目標株価を引き上げた。
シティグループは、オランダの大手銀行の業績予想を上方修正し、ABNアムロ銀行とING銀行の収益予想と目標株価を引き上げました。今回の修正は、欧州中央銀行（ECB）の最終金利が3%に達するというシティグループの予想に基づいています。これは、従来の予想である2.5%から大幅な上方修正となります。
金利上昇見通しが純金利収入を押し上げる
予想される金利上昇は、オランダの大手銀行の純金利収入（NII）に直接的な恩恵をもたらすと見込まれています。シティグループのアナリストは顧客向けレポートの中で、オランダの銀行市場を欧州で最も魅力的な市場の一つと位置づけ、その理由として、同セクターのデジタル化、預金残高の増加、そしてデジタルチャレンジャーによる預金競争への耐性を挙げています。
シティグループは、オランダの銀行は、投資家が欧州市場における短期金利上昇というテーマに投資する上で最も効果的な方法の一つであると見ています。
ABNアムロがトップピックに選出
シティグループはABNアムロを欧州銀行のトップピック銘柄の一つに選定し、目標株価を50ユーロから54ユーロに引き上げました。同行の2026～2029年の1株当たり利益（EPS）予想は2～6%上方修正され、シティグループの予測は2026～2028年の市場コンセンサスを4～14%上回る水準となっています。
Ad上方修正の主な要因は以下のとおりです。
- 純金利収入：2026～2029年の予想は1～2%上方修正されました。
- 自己資本利益率（ROE）：シティグループはABNアムロの2028年のROEを約15%と予測しており、これは同社が目標とする12%超を上回る水準です。
- 預金ベータ: アナリストは、オランダの家計預金ベータ（銀行が金利上昇を預金者に転嫁する度合い）は、ECBの政策金利が3%を超えるまで40%を下回ると予想している。
INGも格上げ
INGはシティグループからより楽観的な見通しを受け、目標株価は33ユーロから36ユーロに引き上げられた。2026年から2029年の1株当たり利益（EPS）予想も2～5%上方修正された。アナリストは、短期金利の上昇がINGの純金利収入（NII）に6～7%の追い風になると指摘している。
しかし、シティグループのINGに対する見方は、ABNアムロ銀行と比較して上昇余地を制限するいくつかの要因によって抑制されている。これらの要因には、INGグループの貸出預金比率がほぼ100%であること、そしてリテール事業の4分の1を占めるドイツにおける激しい競争圧力などが挙げられる。