AAIIの調査によると、現金保有額の増加に伴い、個人投資家の弱気度は16カ月ぶりの高水準に達した。

米国個人投資家協会（AAII）が発表した最新の週次調査によると、個人投資家の悲観論は16ヶ月ぶりの高水準に達し、過半数が株式市場の下落を予想している。この急激な慎重姿勢への転換は、S&P500指数が史上最高値からわずか2%以内で推移している市場パフォーマンスとは著しく対照的だ。

市場の好調さの中で投資家心理が悪化

個人投資家の心理を測る指標として注目されているAAIIの調査では、今後6ヶ月間の株式市場の方向性に関する予想に大きな変化が見られた。主な調査結果は以下の通り。

• 株価下落を予想する弱気は53.3%に急上昇した。
• 株価上昇を予想する強気は28.8%に低下し、1年ぶりの低水準となった。

これにより、強気・弱気スプレッドは-24.5パーセントポイントとなり、前年5月以来最も悲観的な数値を記録しました。AAII（米国投資家協会）のチャールズ・ロトブラット副会長によると、このセンチメント水準は「異常に低い」ものであり、強気相場が過去平均を下回る状態が9週連続で続いていることを示しています。

投資家の現金保有比率増加

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こうした慎重姿勢の高まりは、センチメントだけでなくポートフォリオ構成にも反映されています。AAIIの調査によると、回答者の半数以上が通常よりも高い水準の現金を保有しており、これはリスク回避的な防御戦略を示しています。

具体的には、回答者の19.1%が現金比率を「通常よりもはるかに高い」と回答しています。現金保有比率の増加は、投資家が株式やその他のリスク資産へのエクスポージャーを減らしていることを示唆しており、インフレや金利上昇への懸念から、より魅力的なエントリーポイントや市場の明確化を待っている可能性があります。

潜在的な逆張り指標

極めてネガティブな個人投資家心理と堅調な株式市場との著しい乖離は、注目すべき動向です。AAII調査は正当な懸念に基づいているものの、一部の市場アナリストはこれを逆張り指標と捉えています。

この理論によれば、個人投資家心理が極度の悲観的水準に達した時点で、ネガティブなニュースの多くは既に市場に織り込まれており、売り圧力が弱まっている可能性があります。そのため、異常に高いレベルの弱気相場は、時に市場の反発に先行することがあり、現在の乖離は市場関係者にとって重要なデータポイントとなります。