バーンスタインは2030年の金価格予測を5,600ドルに下方修正したが、中央銀行の需要については強気の見方を維持した。

バーンスタインは金の長期価格予測を引き下げたものの、依然として強気の見方を維持している。中央銀行からの堅調な構造的需要が、高金利環境下でも貴金属価格を支え続けると主張している。

金利見通しを受けて予測を下方修正

バーンスタインのアナリスト、ボブ・ブラケット氏は調査レポートの中で、2030年の金価格予測を従来の1オンスあたり6,100ドルから5,600ドルに引き下げた。同社によると、この修正は金利見通しの大きな変化を受けたもので、年初には1～2回の利下げが予想されていたのが、現在は2027年までに2～3回の利上げが織り込まれているという。

こうした見通しの変化により、実質金利は3月初旬の1.7%から約2.7%に上昇した。歴史的に見ると、実質金利の上昇は金のような無利子資産を保有する機会費用を増加させ、金価格の上昇圧力となる。

中央銀行による金購入が依然として主要な推進力

厳しい金利環境にもかかわらず、バーンスタインは中央銀行による金購入を金価格の「主要な構造的推進力」と位置付けています。同社は、世界の中央銀行が米ドルやその他のG7通貨から外貨準備の分散化という長期戦略を継続していると考えています。

Ad

ブラケット氏は、中国、日本、サウジアラビアなど主要な外貨準備保有国のいくつかは、依然として外貨準備の10%未満しか金に割り当てておらず、さらなる購入の余地が大きいことを指摘しました。「中央銀行は分散化をまだ終えていないと我々は考えている」とアナリストは述べています。

市場の回復力と潜在的リスク

バーンスタインは、金価格の最近の回復力を強調し、米連邦準備制度理事会（FRB）の最新の利上げ後も価格が堅調に推移していること、また金ETFの保有量が今年に入って「ほぼ横ばい」で推移していることを指摘しました。アナリストは、2023年から2025年にかけて見られた同様の動向を例に挙げ、「実質金利の緩やかな上昇に伴い、貴金属価格は上昇する可能性がある」と示唆した。

しかしながら、同社は強気の見通しに対する主要なリスクも指摘しており、中でも中央銀行による貴金属購入の減速の可能性が最大の懸念事項となっている。その他のリスクとしては、エネルギー価格の高止まりがインフレを加速させ、さらなる利上げを招く可能性や、米国の政治情勢に関連した安全資産需要の減少の可能性などが挙げられる。