AT&T株、ファンダメンタルズ改善を評価しウルフが「アウトパフォーム」に格上げ

証券会社のウルフ・リサーチは、通信大手AT&T（NYSE: T）の投資判断を「ピアパフォーム」から「アウトパフォーム」へと引き上げた。好調な事業ファンダメンタルズと魅力的な株価評価が、スペースX社のStarlinkがもたらす将来的な競争リスクを十分に相殺するとの見方を示した。

評価引き上げの背景

ウルフ・リサーチはAT&Tの目標株価を29ドルに設定した。これは、直近の株価終値から約26%の上昇余地があることを示唆する。

今回の格上げは、AT&Tが発表した好調な第2四半期決算を受けたものだ。決算では、加入者動向の安定化、価格設定の底堅さ、自社株買いの加速、そして2028年までの財務ガイダンスの再確認が示された。ウルフ・リサーチは、価格引き上げにもかかわらず、後払い携帯電話の解約率が第2四半期に0.86%に低下した点などを指摘。無線通信と光ファイバーサービスのバンドル戦略が顧客ロイヤルティの強化につながっていると分析している。

財務見通しとバリュエーション

ウルフ・リサーチは、AT&Tの現在の株価が予想株価収益率（PER）約9.5倍、配当利回り4.8%という水準にあり、長期的な収益見通しを十分に織り込んでいないと主張する。同社は、AT&Tの調整後1株当たり利益（EPS）が2028年までに約2.90ドルに達すると予測。年平均11%のEPS成長率と、年間約16%のトータルリターンが期待できるとしている。

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この見通しに基づき、ウルフ・リサーチは2026年の業績予想を上方修正した。主な修正点は以下の通り。

• 調整後EBITDA：482億ドル
• 調整後EPS：2.34ドル
• 年間自社株買い：100億ドルに加速

Starlinkの競争リスク

スペースX社の衛星通信サービス「Starlink」が携帯電話事業に参入する可能性は、長期的な競争リスクとして認識されている。しかしウルフ・リサーチは、この脅威が2027年以前に無線通信市場を大きく揺るがす可能性は低いと見ている。

Starlinkが本格的なサービスを展開するには、周波数帯の獲得や規制当局の承認に数年を要すると考えられる。そのため、当面はAT&Tの事業遂行能力の改善とキャッシュフロー創出が、株主還元のより直接的な原動力になると結論付けている。