Morgan Stanley Menyatakan Model Berbasis Transaksi Shopify Merupakan Pertahanan Utama Terhadap Disrupsi AI.

Morgan Stanley telah menegaskan kembali peringkat Overweight untuk Shopify (SHOP), mempertahankan target harga $192 dan berpendapat bahwa model bisnis perusahaan berada pada posisi yang baik untuk menahan potensi gangguan dari munculnya agen AI konsumen seperti Muse dan Instinct milik Meta.

Dalam catatan riset baru, bank tersebut berpendapat bahwa kekuatan inti Shopify terletak pada monetisasi transaksi itu sendiri, bukan pada penemuan atau periklanan. Hal ini membuat platform tersebut tangguh terlepas dari apakah konsumen menemukan produk melalui agen AI, platform media sosial, atau situs web pedagang sendiri, selama pembelian akhir diselesaikan dalam ekosistem Shopify.

Mesin E-commerce yang Tangguh

Morgan Stanley percaya bahwa seiring dengan semakin terfragmentasinya saluran penemuan produk, nilai strategis Shopify sebagai platform dasar yang menghubungkan pedagang, katalog, pembayaran, dan manajemen inventaris sebenarnya dapat meningkat.

Bank tersebut menyoroti bahwa kurangnya bisnis media ritel utama Shopify—yang bergantung pada pendapatan iklan dan penempatan pencarian—merupakan keuntungan di era baru ini. Karena Shopify terutama memperoleh pendapatan dari transaksi, asal usul pesanan menjadi kurang penting, sehingga memposisikannya sebagai mitra netral dan menarik bagi berbagai agen AI.

Mengatasi Kekhawatiran Pasar Utama

Laporan ini juga membahas kesalahpahaman pasar utama mengenai pemrosesan pembayaran. Morgan Stanley mengklarifikasi bahwa konsumen yang menggunakan dompet digital pihak ketiga, seperti Stripe Link, melalui agen AI tidak menghilangkan Shopify dari aliran pendapatan pembayaran.

Ad

Hal ini karena pilihan dompet konsumen terpisah dari prosesor pembayaran yang mendasari pedagang. Jika pedagang menggunakan Shopify Payments, yang sudah menangani sekitar 68% dari Volume Barang Dagangan Kotor (GMV) platform, Shopify tetap mendapatkan pendapatan pemrosesan penuh. Bank tersebut berpendapat bahwa pendapatan pembayaran Shopify lebih aman daripada yang mungkin ditunjukkan oleh volatilitas saham baru-baru ini.

Kekuatan Dasar

• Katalog Besar: Shopify telah mengindeks lebih dari 1 miliar produk dengan informasi harga dan stok secara real-time, menyediakan sumber data yang kaya untuk agen AI.
• Infrastruktur Terintegrasi: Perusahaan mengendalikan seluruh rantai perdagangan mulai dari katalog produk dan pembayaran hingga manajemen pesanan dan pengembalian.
• Adopsi AI Dini: Shopify telah proaktif dalam mengembangkan infrastruktur e-commerce AI, termasuk pekerjaannya pada Agentic Storefronts.

Dampak Jangka Pendek yang Hati-hati

Meskipun prospek jangka panjang bullish, Morgan Stanley tidak secara signifikan menaikkan perkiraan keuangan jangka pendeknya untuk Shopify berdasarkan agen AI. Bank tersebut mencatat bahwa skala agen AI saat ini masih kecil, dengan Muse mencatat sekitar 2,8 juta unduhan dalam 12 hari pertama, dibandingkan dengan 875 juta konsumen unik yang membeli dari pedagang Shopify pada tahun 2024.

Namun, data awal menjanjikan. Shopify telah melihat lalu lintas dan pesanan dari saluran AI meningkat tiga kali lipat, dengan saluran-saluran ini memperoleh pembeli baru hampir dua kali lipat dibandingkan yang lain. Namun, bank tersebut percaya bahwa masih terlalu dini untuk menerjemahkan momentum ini ke dalam perkiraan GMV atau pendapatan yang konkret, yang diproyeksikan mencapai sekitar $500 miliar pada tahun 2026.