Morgan Stanley กล่าวว่า โมเดลการทำธุรกรรมแบบรายครั้งของ Shopify เป็นกุญแจสำคัญในการป้องกันการเข้ามาแทรกแซงจาก AI

Morgan Stanley ยืนยันคำแนะนำให้ลงทุนในหุ้น Shopify (SHOP) อีกครั้ง โดยคงราคาเป้าหมายไว้ที่ $192 และให้เหตุผลว่าโมเดลธุรกิจของบริษัทอยู่ในตำแหน่งที่ดีที่จะรับมือกับการเปลี่ยนแปลงที่อาจเกิดขึ้นจากตัวแทน AI สำหรับผู้บริโภค เช่น Meta's Muse และ Instinct

ในรายงานวิจัยฉบับใหม่ ธนาคารระบุว่าจุดแข็งหลักของ Shopify อยู่ที่การสร้างรายได้จากการทำธุรกรรมโดยตรง มากกว่าการค้นหาสินค้าหรือการโฆษณา ทำให้แพลตฟอร์มมีความยืดหยุ่นไม่ว่าผู้บริโภคจะค้นหาสินค้าผ่านตัวแทน AI แพลตฟอร์มโซเชียลมีเดีย หรือเว็บไซต์ของผู้ค้าเอง ตราบใดที่การซื้อขั้นสุดท้ายเสร็จสมบูรณ์ภายในระบบนิเวศของ Shopify

เครื่องมืออีคอมเมิร์ซที่ยืดหยุ่น

Morgan Stanley เชื่อว่าเมื่อช่องทางการค้นหาสินค้ามีความหลากหลายมากขึ้น มูลค่าเชิงกลยุทธ์ของ Shopify ในฐานะแพลตฟอร์มพื้นฐานที่เชื่อมต่อผู้ค้า แคตตาล็อก การชำระเงิน และการจัดการสินค้าคงคลัง อาจเพิ่มขึ้นจริง ๆ

ธนาคารชี้ให้เห็นว่า การที่ Shopify ไม่มีธุรกิจสื่อค้าปลีกขนาดใหญ่ ซึ่งพึ่งพารายได้จากโฆษณาและการจัดอันดับในผลการค้นหา ถือเป็นข้อได้เปรียบในยุคใหม่นี้ เนื่องจาก Shopify มีรายได้หลักจากการทำธุรกรรม แหล่งที่มาของคำสั่งซื้อจึงมีความสำคัญน้อยลง ทำให้ Shopify เป็นพันธมิตรที่เป็นกลางและน่าดึงดูดสำหรับตัวแทน AI ต่างๆ

การแก้ไขข้อกังวลหลักของตลาด

รายงานยังกล่าวถึงความเข้าใจผิดที่สำคัญของตลาดเกี่ยวกับการประมวลผลการชำระเงิน Morgan Stanley ชี้แจงว่า ผู้บริโภคที่ใช้กระเป๋าเงินดิจิทัลของบุคคลที่สาม เช่น Stripe Link ผ่านตัวแทน AI ไม่ได้ทำให้ Shopify เสียรายได้จากการชำระเงินไป

Ad

เนื่องจากตัวเลือกกระเป๋าเงินของผู้บริโภคแยกต่างหากจากตัวประมวลผลการชำระเงินพื้นฐานของร้านค้า หากร้านค้าใช้ Shopify Payments ซึ่งจัดการประมาณ 68% ของปริมาณสินค้าขั้นต้น (GMV) ของแพลตฟอร์มอยู่แล้ว Shopify ก็ยังคงได้รับรายได้จากการประมวลผลเต็มจำนวน ธนาคารโต้แย้งว่ารายได้จากการชำระเงินของ Shopify มีความมั่นคงมากกว่าที่ความผันผวนของราคาหุ้นเมื่อเร็วๆ นี้อาจบ่งบอก

จุดแข็งพื้นฐาน

• แคตตาล็อกขนาดใหญ่: Shopify ได้จัดทำดัชนีสินค้ามากกว่า 1 พันล้าน รายการ พร้อมข้อมูลราคาและสต็อกแบบเรียลไทม์ ซึ่งเป็นแหล่งข้อมูลที่สำคัญสำหรับเอเจนต์ AI
• โครงสร้างพื้นฐานแบบบูรณาการ: บริษัทควบคุมห่วงโซ่การค้าทั้งหมด ตั้งแต่แคตตาล็อกสินค้าและการชำระเงิน ไปจนถึงการจัดการคำสั่งซื้อและการคืนสินค้า
• การนำ AI มาใช้ตั้งแต่เนิ่นๆ: Shopify ได้ริเริ่มพัฒนาโครงสร้างพื้นฐานอีคอมเมิร์ซ AI รวมถึงการทำงานเกี่ยวกับ Agentic Storefronts

ผลกระทบในระยะสั้นที่ต้องระมัดระวัง

แม้จะมีมุมมองเชิงบวกในระยะยาว แต่ Morgan Stanley ก็ไม่ได้ปรับเพิ่มการคาดการณ์ทางการเงินในระยะสั้นสำหรับ Shopify อย่างมีนัยสำคัญ โดยอิงจากเอเจนต์ AI ธนาคารตั้งข้อสังเกตว่าขนาดของเอเจนต์ AI ในปัจจุบันยังคงเล็ก โดย Muse มียอดดาวน์โหลดประมาณ 2.8 ล้านครั้งใน 12 วันแรก เทียบกับผู้บริโภคที่ไม่ซ้ำกัน 875 ล้านรายที่ซื้อสินค้าจากร้านค้า Shopify ในปี 2024

อย่างไรก็ตาม ข้อมูลเบื้องต้นนั้นดูดีมีแนวโน้มที่ดี Shopify พบว่าปริมาณการเข้าชมและคำสั่งซื้อจากช่องทาง AI เพิ่มขึ้นถึงสามเท่า โดยช่องทางเหล่านี้ดึงดูดผู้ซื้อรายใหม่ได้ในอัตราที่เกือบสองเท่าของช่องทางอื่นๆ อย่างไรก็ตาม ธนาคารเชื่อว่ายังเร็วเกินไปที่จะแปลงโมเมนตัมนี้ไปสู่การคาดการณ์มูลค่าการซื้อขายรวม (GMV) หรือรายได้ที่แน่นอน ซึ่งคาดว่าจะสูงถึงประมาณ 500 พันล้านดอลลาร์ ในปี 2026