Northeast Securities Memprediksi Satu Lagi Kenaikan Suku Bunga Fed pada Tahun 2026, Lebih Menyukai Komoditas

Bank Sentral AS (Federal Reserve) telah menerapkan kenaikan suku bunga yang diantisipasi pada bulan September, dan para pejabat mengisyaratkan bahwa satu kenaikan lagi kemungkinan akan terjadi sebelum akhir tahun. Menurut catatan riset dari Northeast Securities, proyeksi suku bunga terbaru bank sentral menunjukkan bahwa para pembuat kebijakan memperkirakan akan mempertahankan suku bunga tetap stabil untuk periode setelah kenaikan terakhir pada tahun 2026, dengan pemotongan suku bunga tidak diantisipasi hingga tahun 2028.

Kenaikan yang 'Berhati-hati'

Northeast Securities mengkarakterisasi langkah Fed sebagai kenaikan "berhati-hati", mencatat bahwa hal itu terjadi pada saat ekonomi belum mengalami overheating. Keputusan tersebut didasarkan pada beberapa faktor yang disebutkan oleh para pejabat Fed, termasuk pengeluaran domestik yang tangguh, pertumbuhan produktivitas yang kuat, investasi modal yang kuat, dan arus kredit yang sehat.

Analis di perusahaan tersebut mencatat bahwa setelah pemotongan suku bunga sebelumnya yang berjumlah 175 basis poin, suku bunga kebijakan saat ini sebesar 3,75% mungkin tidak lagi membatasi perekonomian AS. Pandangan ini didukung oleh pemulihan siklus yang luas selama setahun terakhir.

Pengetatan Bertahap, Bukan Siklus Cepat

Meskipun risiko kenaikan suku bunga pada bulan Desember tidak boleh diremehkan, Northeast Securities tidak memperkirakan dimulainya siklus pengetatan yang berkelanjutan dan cepat. Analisis perusahaan menunjukkan potensi inflasi endogen yang terbatas, berdasarkan pertumbuhan upah saat ini dan kondisi pasar properti.

Ad

Sebaliknya, analis percaya bahwa jalur kebijakan saat ini menyerupai siklus 2016, yang melibatkan kenaikan suku bunga kecil diikuti oleh jeda yang berkelanjutan. Siklus kenaikan suku bunga yang lebih agresif dan berkelanjutan tidak diharapkan dimulai kecuali ekonomi menunjukkan percepatan yang kuat secara berkelanjutan hingga paruh kedua tahun 2027.

Prospek Alokasi Aset

Dengan latar belakang kebijakan moneter ini, Northeast Securities menguraikan pandangannya tentang beberapa kelas aset:

• Komoditas: Perusahaan paling optimis terhadap komoditas, khususnya tembaga. Perusahaan berpendapat bahwa kenaikan harga utama tembaga sering terjadi selama siklus kenaikan suku bunga, karena penyebab mendasar dari kenaikan tersebut—ekonomi yang terlalu panas—adalah katalis yang sama yang mendorong harga tembaga lebih tinggi.
• Saham: Mirip dengan komoditas, saham diperkirakan akan berkinerja baik selama ekonomi tetap kuat dan The Fed menghindari siklus kenaikan suku bunga yang intensif dan berkelanjutan. Namun, jika siklus tersebut dimulai pada akhir tahun 2027, hal itu dapat memicu periode tekanan yang berkepanjangan pada valuasi saham.
• Obligasi & Mata Uang: Untuk imbal hasil obligasi pemerintah AS 10 tahun, analis percaya 5% bukanlah batas atas dalam jangka panjang, meskipun ada potensi penekanan jangka pendek dari intervensi Departemen Keuangan. Untuk dolar AS, meskipun juga menghadapi tekanan jangka pendek, sikap bearish tidak disarankan mengingat latar belakang kenaikan imbal hasil obligasi pemerintah.