Công ty Northeast Securities dự báo Fed sẽ tăng thuế thêm một lần nữa vào năm 2026, và xu hướng này có lợi cho hàng hóa.

Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) đã thực hiện việc tăng lãi suất dự kiến vào tháng 9, và các quan chức đang phát tín hiệu rằng nhiều khả năng sẽ có thêm một lần tăng nữa trước cuối năm nay. Theo một báo cáo nghiên cứu từ Northeast Securities, biểu đồ dự báo lãi suất cập nhật của ngân hàng trung ương cho thấy các nhà hoạch định chính sách dự kiến sẽ giữ lãi suất ổn định trong một thời gian sau lần tăng cuối cùng vào năm 2026, và không dự kiến cắt giảm lãi suất cho đến năm 2028.

Một đợt tăng lãi suất "thận trọng"

Northeast Securities mô tả động thái của Fed là một đợt tăng lãi suất "thận trọng", lưu ý rằng nó diễn ra vào thời điểm nền kinh tế chưa quá nóng. Quyết định này dựa trên một số yếu tố được các quan chức Fed đưa ra, bao gồm chi tiêu nội địa ổn định, tăng trưởng năng suất mạnh mẽ, đầu tư vốn mạnh mẽ và dòng tín dụng lành mạnh.

Các nhà phân tích tại công ty này lưu ý rằng sau các lần cắt giảm lãi suất trước đó với tổng cộng 175 điểm cơ bản, lãi suất chính sách hiện tại là 3,75% có thể không còn gây khó khăn cho nền kinh tế Mỹ. Quan điểm này được hỗ trợ bởi sự phục hồi chu kỳ trên diện rộng trong năm qua.

Thắt chặt dần dần, không phải chu kỳ nhanh chóng

Mặc dù không nên đánh giá thấp rủi ro tăng lãi suất vào tháng 12, Northeast Securities không dự đoán sự khởi đầu của một chu kỳ thắt chặt nhanh chóng và liên tục. Phân tích của công ty chỉ ra rằng tiềm năng lạm phát nội sinh là hạn chế, dựa trên tăng trưởng tiền lương hiện tại và điều kiện thị trường bất động sản.

Ad

Thay vào đó, các nhà phân tích tin rằng lộ trình chính sách hiện tại giống với chu kỳ năm 2016, bao gồm một đợt tăng lãi suất nhỏ tiếp theo là một giai đoạn tạm dừng kéo dài. Một chu kỳ tăng lãi suất mạnh mẽ và kéo dài hơn dự kiến sẽ không bắt đầu trừ khi nền kinh tế tiếp tục tăng tốc mạnh mẽ vào nửa cuối năm 2027.

Triển vọng phân bổ tài sản

Trong bối cảnh chính sách tiền tệ này, Northeast Securities đã nêu ra quan điểm của mình về một số loại tài sản:

• Hàng hóa: Công ty lạc quan nhất về hàng hóa, đặc biệt là đồng. Họ lập luận rằng sự tăng giá chính của đồng thường xảy ra trong các chu kỳ tăng lãi suất, vì nguyên nhân cơ bản của việc tăng lãi suất - nền kinh tế quá nóng - cũng chính là chất xúc tác đẩy giá đồng lên cao.
• Cổ phiếu: Tương tự như hàng hóa, cổ phiếu dự kiến sẽ hoạt động tốt miễn là nền kinh tế vẫn mạnh mẽ và Cục Dự trữ Liên bang (Fed) tránh được chu kỳ tăng lãi suất liên tục và cường độ cao. Tuy nhiên, nếu chu kỳ như vậy bắt đầu vào cuối năm 2027, nó có thể gây ra một thời kỳ áp lực kéo dài đối với định giá cổ phiếu.
• Trái phiếu & Tiền tệ: Đối với lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ kỳ hạn 10 năm, các nhà phân tích tin rằng 5% sẽ không phải là mức trần trong dài hạn, bất chấp khả năng bị kìm hãm trong ngắn hạn do sự can thiệp của Bộ Tài chính. Đối với đồng đô la Mỹ, mặc dù cũng đang đối mặt với áp lực ngắn hạn, nhưng không nên giữ quan điểm giảm giá trong bối cảnh lợi suất trái phiếu kho bạc đang tăng.