บริษัทหลักทรัพย์นอร์ทอีสต์คาดว่าเฟดจะขึ้นอัตราดอกเบี้ยอีกครั้งในปี 2026 และให้ความสำคัญกับสินค้าโภคภัณฑ์

ธนาคารกลางสหรัฐ (เฟด) ได้ปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยตามที่คาดการณ์ไว้ในเดือนกันยายนแล้ว และเจ้าหน้าที่ส่งสัญญาณว่าอาจมีการปรับขึ้นอีกครั้งก่อนสิ้นปีนี้ จากรายงานการวิจัยของ Northeast Securities ระบุว่า แผนภาพจุด (dot plot) ที่ปรับปรุงล่าสุดของธนาคารกลางชี้ให้เห็นว่า ผู้กำหนดนโยบายคาดว่าจะคงอัตราดอกเบี้ยไว้เท่าเดิมในช่วงระยะเวลาหนึ่งหลังจากการปรับขึ้นครั้งสุดท้ายในปี 2026 โดยคาดว่าจะไม่มีการลดอัตราดอกเบี้ยจนกว่าจะถึงปี 2028

การปรับขึ้นเพื่อ "ความระมัดระวัง"

Northeast Securities อธิบายการเคลื่อนไหวของเฟดว่าเป็นการปรับขึ้นเพื่อ "ความระมัดระวัง" โดยระบุว่าเกิดขึ้นในช่วงเวลาที่เศรษฐกิจยังไม่ร้อนแรงเกินไป การตัดสินใจดังกล่าวขึ้นอยู่กับหลายปัจจัยที่เจ้าหน้าที่เฟดกล่าวถึง รวมถึงการใช้จ่ายภายในประเทศที่แข็งแกร่ง การเติบโตของผลิตภาพที่แข็งแกร่ง การลงทุนในทุนที่แข็งแกร่ง และกระแสสินเชื่อที่ดี

นักวิเคราะห์ของบริษัทตั้งข้อสังเกตว่า หลังจากลดอัตราดอกเบี้ยไปแล้วรวม 175 จุด อัตราดอกเบี้ยนโยบายปัจจุบันที่ 3.75% อาจไม่เป็นข้อจำกัดสำหรับเศรษฐกิจสหรัฐอีกต่อไป มุมมองนี้ได้รับการสนับสนุนจากการฟื้นตัวทางเศรษฐกิจในวงกว้างตลอดปีที่ผ่านมา

การเข้มงวดอย่างค่อยเป็นค่อยไป ไม่ใช่วัฏจักรที่รวดเร็ว

แม้ว่าความเสี่ยงของการขึ้นอัตราดอกเบี้ยในเดือนธันวาคมไม่ควรถูกมองข้าม แต่ Northeast Securities ไม่คาดการณ์ว่าจะเป็นจุดเริ่มต้นของวัฏจักรการเข้มงวดอย่างต่อเนื่องและรวดเร็ว การวิเคราะห์ของบริษัทชี้ให้เห็นถึงศักยภาพที่จำกัดของภาวะเงินเฟ้อภายใน โดยพิจารณาจากการเติบโตของค่าจ้างในปัจจุบันและสภาวะตลาดอสังหาริมทรัพย์

Ad

ในทางกลับกัน นักวิเคราะห์เชื่อว่าเส้นทางนโยบายปัจจุบันคล้ายกับวัฏจักรปี 2016 ซึ่งเกี่ยวข้องกับการเพิ่มอัตราดอกเบี้ยเล็กน้อยตามด้วยการหยุดนิ่งในระยะยาว วัฏจักรการขึ้นอัตราดอกเบี้ยที่รุนแรงและต่อเนื่องจะไม่คาดว่าจะเริ่มต้นขึ้น เว้นแต่เศรษฐกิจจะแสดงให้เห็นถึงการเร่งตัวอย่างแข็งแกร่งอย่างต่อเนื่องในช่วงครึ่งหลังของปี 2027

แนวโน้มการจัดสรรสินทรัพย์

ภายใต้บริบทนโยบายการเงินนี้ Northeast Securities ได้สรุปมุมมองเกี่ยวกับสินทรัพย์หลายประเภทดังนี้:

• สินค้าโภคภัณฑ์: บริษัทมีความเชื่อมั่นในสินค้าโภคภัณฑ์มากที่สุด โดยเฉพาะทองแดง บทความนี้กล่าวว่า การเพิ่มขึ้นของราคาทองแดงส่วนใหญ่มักเกิดขึ้นในช่วงที่มีการขึ้นอัตราดอกเบี้ย เนื่องจากสาเหตุพื้นฐานของการขึ้นอัตราดอกเบี้ย—เศรษฐกิจที่ร้อนแรงเกินไป—เป็นตัวกระตุ้นเดียวกันกับที่ผลักดันราคาทองแดงให้สูงขึ้น
• หุ้น: เช่นเดียวกับสินค้าโภคภัณฑ์ คาดว่าหุ้นจะทำผลงานได้ดีตราบใดที่เศรษฐกิจยังคงแข็งแกร่งและเฟดหลีกเลี่ยงการขึ้นอัตราดอกเบี้ยอย่างต่อเนื่องและรุนแรง อย่างไรก็ตาม หากวงจรดังกล่าวเริ่มต้นขึ้นในช่วงปลายปี 2027 อาจทำให้เกิดแรงกดดันต่อมูลค่าหุ้นเป็นเวลานาน
• พันธบัตรและสกุลเงิน: สำหรับ ผลตอบแทนพันธบัตรกระทรวงการคลังสหรัฐฯ อายุ 10 ปี นักวิเคราะห์เชื่อว่า 5% จะไม่ใช่เพดาน ในระยะยาว แม้ว่าอาจมีการกดดันในระยะสั้นจากการแทรกแซงของกระทรวงการคลัง สำหรับดอลลาร์สหรัฐฯ แม้ว่าจะเผชิญกับแรงกดดันในระยะสั้นเช่นกัน แต่ไม่แนะนำให้มองในแง่ลบเมื่อพิจารณาจากผลตอบแทนพันธบัตรกระทรวงการคลังที่เพิ่มขึ้น