노스이스트 증권은 2026년에 연준이 한 차례 더 금리를 인상할 것으로 예상하며, 상품 시장을 선호한다.

미국 연방준비제도(Fed)가 예상대로 9월 금리 인상을 단행했으며, 연말까지 한 차례 더 금리 인상이 있을 가능성을 시사했습니다. 노스이스트 증권(Northeast Securities)의 연구 보고서에 따르면, 연준의 최신 점도표는 정책 결정자들이 2026년 마지막 금리 인상 이후 일정 기간 동안 금리를 동결하고, 2028년까지는 금리 인하가 없을 것으로 예상하고 있음을 보여줍니다.

'예방적' 금리 인상

노스이스트 증권은 이번 금리 인상을 경제가 아직 과열되지 않은 시점에 이루어진 "예방적" 인상으로 평가했습니다. 이번 결정은 견조한 국내 소비, 강력한 생산성 증가, 활발한 자본 투자, 건전한 신용 흐름 등 연준 관계자들이 언급한 여러 요인에 근거한 것입니다.

이 회사의 분석가들은 총 175bp의 금리 인하 이후 현재 정책 금리인 3.75%가 더 이상 미국 경제에 부담을 주지 않을 수 있다고 지적했습니다. 이러한 견해는 지난 1년간 나타난 광범위한 경기 회복세에 의해 뒷받침됩니다.

급격한 긴축이 아닌 점진적 긴축

12월 금리 인상 가능성을 과소평가해서는 안 되지만, 노스이스트 증권은 지속적인 급격한 긴축 사이클이 시작될 것으로 예상하지 않습니다. 노스이스트 증권의 분석에 따르면 현재의 임금 상승률과 부동산 시장 상황을 고려할 때 내생적 인플레이션 가능성은 제한적입니다.

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오히려 현재의 정책 경로는 소폭 금리 인상 후 장기간 금리 동결이 이어졌던 2016년 사이클과 유사하다고 분석가들은 보고 있습니다. 보다 공격적이고 지속적인 금리 인상 사이클은 경제가 2027년 하반기까지 강력한 성장세를 지속하지 않는 한 시작되지 않을 것으로 예상됩니다.

자산 배분 전망

이러한 통화 정책 배경을 바탕으로 노스이스트 증권은 다음과 같은 몇 가지 자산 유형에 대한 전망을 제시했습니다.

• 원자재: 노스이스트 증권은 원자재, 특히 구리에 대해 가장 낙관적인 전망을 가지고 있습니다. 구리 가격 상승은 주로 금리 인상 사이클 중에 발생하는데, 이는 금리 인상의 근본적인 원인인 과열된 경제가 구리 가격 상승을 부추기는 요인과 동일하기 때문이라고 분석합니다.
• 주식: 상품과 마찬가지로 주식 시장은 경제가 강세를 유지하고 연준이 고강도 금리 인상 사이클을 피하는 한 양호한 성과를 보일 것으로 예상됩니다. 그러나 2027년 후반에 그러한 사이클이 시작될 경우, 주식 가치 평가에 장기간 압력을 가할 수 있습니다.
• 채권 및 통화: 미국 10년 만기 국채 수익률의 경우, 재무부의 개입으로 인한 단기적인 억제 가능성에도 불구하고 장기적으로 5%가 상한선이 되지는 않을 것으로 분석가들은 보고 있습니다. 미국 달러화 역시 단기적인 압력을 받고 있지만, 국채 수익률 상승 추세를 고려할 때 약세 전망은 권장되지 않습니다.