Imbal Hasil Obligasi Pemerintah 10 Tahun Melampaui 5% Seiring Kenaikan Suku Bunga Fed, Namun Risiko yang Lebih Dalam Tetap Ada, Zheshang Securities Memperingatkan

Imbal hasil obligasi Treasury AS 10 tahun acuan sempat melampaui ambang batas kunci 5,00% sebelum turun setelah keputusan suku bunga terbaru Federal Reserve. Meskipun langkah Fed menstabilkan pasar obligasi dalam jangka pendek, masalah fundamental yang mendorong kenaikan imbal hasil belum terselesaikan, menurut laporan riset dari Zheshang Securities.

Kenaikan Suku Bunga Agresif Fed

Komite Pasar Terbuka Federal (FOMC) menaikkan kisaran target suku bunga dana federal sebesar 25 basis poin menjadi 3,75%-4,00%, sebuah langkah yang secara luas diperkirakan. Keputusan tersebut bulat, yang ditafsirkan oleh Zheshang Securities sebagai tanda penguatan sentimen hawkish di dalam bank sentral.

Proyeksi Fed juga menunjukkan sikap yang lebih agresif, dengan perkiraan median untuk suku bunga kebijakan pada akhir tahun 2026 naik menjadi 4,1%. Grafik titik komite menunjukkan bahwa 12 dari 18 pejabat mengantisipasi setidaknya satu kenaikan 25 basis poin lagi tahun ini. Perusahaan pialang tersebut mencatat bahwa tindakan tegas Fed membantu meyakinkan investor tentang independensi dan komitmennya untuk memerangi inflasi, memberikan bantuan sementara kepada pasar yang khawatir tentang kurangnya disiplin moneter.

Akar Penyebab Tingginya Imbal Hasil Tetap Ada

Meskipun pasar awalnya bereaksi positif, Zheshang Securities memperingatkan bahwa tren kenaikan imbal hasil obligasi pemerintah kemungkinan akan berlanjut. Laporan tersebut menunjukkan bahwa imbal hasil obligasi 10 tahun masih memiliki potensi kenaikan 50 hingga 100 basis poin, dengan alasan masalah struktural yang belum terselesaikan.

Ad

Pendorong utama yang mendasarinya meliputi:

• Ketidakseimbangan Fiskal AS: Laporan tersebut menyoroti bahwa total utang nasional AS telah melebihi $40 triliun. Dalam 11 bulan pertama tahun fiskal 2026, defisit anggaran mencapai $1,97 triliun, dengan pembayaran bunga bersih saja mencapai $1,02 triliun, pengeluaran pemerintah terbesar kedua setelah Jaminan Sosial.
• Risiko Inflasi yang Berkelanjutan: Ketegangan geopolitik, seperti konflik AS-Iran yang disebutkan dalam laporan, dapat menciptakan ketidakseimbangan berkelanjutan dalam pasokan dan permintaan minyak global, yang menimbulkan risiko jangka panjang berupa inflasi yang kembali meningkat.

Risiko Penularan untuk Saham

Analis di perusahaan tersebut percaya bahwa The Fed terjebak dalam posisi sulit di mana setiap pilihan kebijakan dapat menyebabkan kenaikan imbal hasil obligasi. Jika pengetatan kebijakan The Fed tidak cukup, inflasi dapat menjadi semakin kuat; jika The Fed menaikkan suku bunga terlalu agresif, suku bunga kebijakan itu sendiri akan mendorong imbal hasil lebih tinggi.

Lingkungan ini menimbulkan ancaman signifikan bagi saham AS, khususnya sektor teknologi. Zheshang Securities memperingatkan potensi "davis double-whammy" negatif, di mana kenaikan suku bunga bebas risiko menekan valuasi saham sementara biaya pinjaman yang lebih tinggi secara bersamaan mengikis pendapatan perusahaan. Dinamika ini dapat meningkatkan risiko koreksi tajam pada saham, yang berpotensi menyebabkan aksi jual serentak di pasar saham dan obligasi.