聯準會升息，10年期美國公債殖利率突破5%，但哲尚證券警告稱，更深層的風險依然存在。

基準10年期美國公債殖利率一度短暫突破關鍵的5.00%門檻，隨後在聯準會最新利率決議公佈後回落。根據哲尚證券的研究報告顯示，儘管聯準會的措施在短期內穩定了債券市場，但推高殖利率的根本問題尚未解決。

聯準會鷹派升息

聯邦公開市場委員會（FOMC）將聯邦基金利率目標區間調高25個基點至3.75%-4.00%，此舉符合市場普遍預期。該決議獲得一致通過，哲尚證券認為這顯示聯準會鷹派情緒正在增強。

聯準會的預測也指向更激進的政策立場，預計到2026年底，政策利率的中位數將升至4.1%。委員會的點陣圖顯示，18位官員中有12位預計今年至少還會升息一次，每次25個基點。該券商指出，聯準會的果斷行動有助於增強投資人對其獨立性和抑制通膨承諾的信心，暫時緩解了市場對貨幣政策紀律缺失的擔憂。

高收益率的根本原因仍然存在

儘管市場最初反應積極，但浙商證券警告稱，美國國債殖利率的上升趨勢可能還會持續。報告指出，由於一些結構性問題尚未解決，10年期公債殖利率可能仍有50至100個基點的上漲空間。

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主要潛在驅動因素包括：

• 美國財政失衡：報告強調，美國國債總額已超過40萬億美元。 2026財年前11個月，預算赤字達到1.97萬億美元，其中淨利息支出就高達1.02萬億美元，是僅次於社會安全的第二大政府支出。
• 持續通膨風險：報告中提到的美伊衝突等地緣政治緊張局勢可能導致全球石油供需持續失衡，從而構成長期通膨反彈的風險。

股票市場面臨的傳染風險

該公司分析師認為，聯準會目前處境艱難，任何政策選擇都可能導致債券殖利率上升。如果聯準會的緊縮力道不夠，通膨可能會持續高企；如果升息幅度過大，政策利率本身就會推高收益率。

這種環境對美國股市，尤其是科技板塊，構成重大威脅。浙商證券警告稱，可能出現負面的“戴維斯雙重打擊”，即無風險利率上升會壓縮股票估值，而更高的借貸成本則會同時侵蝕企業盈利。這種動態可能增加股市大幅回檔的風險，並可能導致股票和債券市場同時拋售。