फेडरल रिजर्व द्वारा ब्याज दरें बढ़ाने के बाद 10-वर्षीय ट्रेजरी यील्ड 5% से ऊपर पहुंच गई है, लेकिन ज़ेशेंग सिक्योरिटीज ने गंभीर जोखिमों की चेतावनी दी है।

अमेरिकी ट्रेजरी बॉन्ड की 10-वर्षीय बेंचमार्क यील्ड फेडरल रिजर्व के नवीनतम ब्याज दर निर्णय के बाद कुछ समय के लिए महत्वपूर्ण 5.00% के स्तर को पार कर गई, लेकिन बाद में इसमें गिरावट आई। ज़ेशेंग सिक्योरिटीज की एक शोध रिपोर्ट के अनुसार, फेड के इस कदम से अल्पावधि में बॉन्ड बाजार में स्थिरता आई है, लेकिन यील्ड में वृद्धि लाने वाले मूलभूत मुद्दे अभी तक हल नहीं हुए हैं।

फेड की आक्रामक वृद्धि

फेडरल ओपन मार्केट कमेटी (एफओएमसी) ने फेडरल फंड्स दर के लक्ष्य को 25 आधार अंकों से बढ़ाकर 3.75%-4.00% कर दिया है, जिसकी व्यापक रूप से उम्मीद थी। यह निर्णय सर्वसम्मति से लिया गया था, जिसे ज़ेशेंग सिक्योरिटीज ने केंद्रीय बैंक के भीतर आक्रामक रुख के मजबूत होने का संकेत माना है।

फेड के अनुमानों ने भी अधिक आक्रामक रुख की ओर इशारा किया है, जिसमें 2026 के अंत तक नीतिगत दर के लिए औसत पूर्वानुमान बढ़कर 4.1% हो गया है। समिति के डॉट प्लॉट से पता चला कि 18 में से 12 अधिकारियों को इस साल कम से कम एक और 25 बेसिस पॉइंट की बढ़ोतरी की उम्मीद है। ब्रोकरेज फर्म ने बताया कि फेड के निर्णायक कदम ने निवेशकों को इसकी स्वतंत्रता और मुद्रास्फीति से लड़ने की प्रतिबद्धता के प्रति आश्वस्त करने में मदद की, जिससे मौद्रिक अनुशासन की कमी को लेकर चिंतित बाजार को अस्थायी राहत मिली।

उच्च यील्ड के मूल कारण बने हुए हैं

बाजार की शुरुआती सकारात्मक प्रतिक्रिया के बावजूद, ज़ेशेंग सिक्योरिटीज ने चेतावनी दी है कि ट्रेजरी यील्ड में ऊपर की ओर रुझान जारी रहने की संभावना है। रिपोर्ट में संरचनात्मक समस्याओं के समाधान न होने का हवाला देते हुए कहा गया है कि 10-वर्षीय यील्ड में अभी भी 50 से 100 बेसिस पॉइंट की संभावित वृद्धि हो सकती है।

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प्रमुख अंतर्निहित कारक हैं:

• अमेरिकी राजकोषीय असंतुलन: रिपोर्ट में बताया गया है कि कुल अमेरिकी राष्ट्रीय ऋण $40 ट्रिलियन से अधिक हो गया है। वित्तीय वर्ष 2026 के पहले 11 महीनों में, बजट घाटा 1.97 ट्रिलियन डॉलर तक पहुंच गया, जिसमें अकेले शुद्ध ब्याज भुगतान 1.02 ट्रिलियन डॉलर था, जो सामाजिक सुरक्षा के बाद दूसरा सबसे बड़ा सरकारी व्यय है।
• लगातार मुद्रास्फीति का खतरा: रिपोर्ट में उल्लिखित अमेरिका-ईरान संघर्ष जैसे भू-राजनीतिक तनाव, वैश्विक तेल आपूर्ति और मांग में लगातार असंतुलन पैदा कर सकते हैं, जिससे दीर्घकालिक रूप से मुद्रास्फीति के फिर से बढ़ने का खतरा है।

शेयरों के लिए संक्रामक जोखिम

फर्म के विश्लेषकों का मानना है कि फेडरल रिजर्व एक कठिन स्थिति में फंसा हुआ है, जहां कोई भी नीतिगत निर्णय बॉन्ड यील्ड को बढ़ा सकता है। यदि फेडरल रिजर्व की सख्ती अपर्याप्त रही, तो मुद्रास्फीति और भी गंभीर हो सकती है; यदि वह बहुत आक्रामक रूप से ब्याज दरें बढ़ाता है, तो नीतिगत दर स्वयं यील्ड को बढ़ा देगी।

यह स्थिति अमेरिकी शेयरों, विशेष रूप से प्रौद्योगिकी क्षेत्र के लिए एक महत्वपूर्ण खतरा है। ज़ेशेंग सिक्योरिटीज ने संभावित नकारात्मक "डेविस डबल-व्हैमी" की चेतावनी दी है, जिसमें बढ़ती जोखिम-मुक्त ब्याज दरें शेयर मूल्यों को कम करती हैं, जबकि साथ ही साथ उच्च उधार लागतें कंपनियों की आय को भी घटाती हैं। यह स्थिति शेयरों में तीव्र गिरावट का जोखिम बढ़ा सकती है, जिससे शेयर और बॉन्ड दोनों बाजारों में एक साथ बिकवाली हो सकती है।