Hasil Perbendaharaan 10 Tahun Melampaui 5% Ketika Fed Menaikkan Harga, Tetapi Risiko yang Lebih Mendalam Kekal, Zheshang Securities Memberi Amaran

Penanda aras hasil Perbendaharaan A.S. 10 tahun melepasi paras ambang utama 5.00% sebelum berundur selepas keputusan kadar faedah terkini Rizab Persekutuan. Walaupun langkah Fed menstabilkan pasaran bon dalam jangka pendek, isu asas yang mendorong peningkatan hasil masih belum diselesaikan, menurut laporan penyelidikan daripada Zheshang Securities.

Kenaikan Fed yang Bersifat Hawkish

Jawatankuasa Pasaran Terbuka Persekutuan (FOMC) menaikkan julat sasaran kadar dana persekutuan sebanyak 25 mata asas kepada 3.75%-4.00%, satu langkah yang dijangkakan secara meluas. Keputusan itu sebulat suara, yang ditafsirkan oleh Zheshang Securities sebagai tanda pengukuhan sentimen hawkish dalam bank pusat.

Unjuran Fed juga menunjukkan pendirian yang lebih agresif, dengan ramalan median untuk kadar dasar pada akhir 2026 meningkat kepada 4.1%. Plot titik jawatankuasa menunjukkan bahawa 12 daripada 18 pegawai menjangkakan sekurang-kurangnya satu lagi kenaikan 25 mata asas tahun ini. Broker itu menyatakan bahawa tindakan tegas Fed telah membantu meyakinkan pelabur tentang kebebasan dan komitmennya untuk memerangi inflasi, memberikan kelegaan sementara kepada pasaran yang bimbang tentang kekurangan disiplin monetari.

Punca Utama Hasil Tinggi Berterusan

Walaupun reaksi positif awal pasaran, Zheshang Securities memberi amaran bahawa trend menaik dalam hasil Perbendaharaan mungkin akan berterusan. Laporan itu menunjukkan hasil 10 tahun masih boleh mempunyai 50 hingga 100 mata asas potensi peningkatan yang belum dapat diselesaikan, dengan memetik masalah struktur yang tidak dapat diselesaikan.

Ad

Pemacu asas utama termasuk:

• Ketidakseimbangan Fiskal A.S.: Laporan itu mengetengahkan bahawa jumlah hutang negara A.S. telah melebihi $40 trilion. Dalam 11 bulan pertama tahun fiskal 2026, defisit belanjawan mencapai $1.97 trilion, dengan pembayaran faedah bersih sahaja berjumlah $1.02 trilion, perbelanjaan kerajaan kedua terbesar selepas Keselamatan Sosial.
• Risiko Inflasi Berterusan: Ketegangan geopolitik, seperti konflik A.S.-Iran yang disebut dalam laporan itu, boleh mewujudkan ketidakpadanan berterusan dalam bekalan dan permintaan minyak global, menimbulkan risiko inflasi yang meningkat semula dalam jangka panjang.

Risiko Penularan untuk Ekuiti

Penganalisis di firma itu percaya bahawa Rizab Persekutuan terperangkap dalam kedudukan yang sukar di mana sebarang pilihan dasar boleh membawa kepada hasil bon yang lebih tinggi. Jika pengetatan Rizab Persekutuan tidak mencukupi, inflasi boleh menjadi semakin kukuh; jika ia menaikkan terlalu agresif, kadar dasar itu sendiri akan mendorong hasil yang lebih tinggi.

Persekitaran ini menimbulkan ancaman yang ketara kepada saham A.S., terutamanya sektor teknologi. Zheshang Securities memberi amaran tentang potensi "Davis double-whammy" negatif, di mana kenaikan kadar bebas risiko memampatkan penilaian saham manakala kos pinjaman yang lebih tinggi serentak menghakis pendapatan korporat. Dinamik ini boleh meningkatkan risiko pembetulan mendadak dalam ekuiti, yang berpotensi membawa kepada penjualan serentak dalam pasaran saham dan bon.