美联储加息，10年期美国国债收益率突破5%，但哲尚证券警告称，更深层次的风险依然存在。

基准10年期美国国债收益率一度短暂突破关键的5.00%门槛，随后在美联储最新利率决议公布后回落。据哲尚证券的研究报告显示，尽管美联储的举措在短期内稳定了债券市场，但推高收益率的根本问题尚未得到解决。

美联储鹰派加息

联邦公开市场委员会（FOMC）将联邦基金利率目标区间上调25个基点至3.75%-4.00%，此举符合市场普遍预期。该决议获得一致通过，哲尚证券认为这表明美联储鹰派情绪正在增强。

美联储的预测也指向更为激进的政策立场，预计到2026年底，政策利率的中值将升至4.1%。委员会的点阵图显示，18位官员中有12位预计今年至少还会加息一次，每次25个基点。该券商指出，美联储的果断行动有助于增强投资者对其独立性和抑制通胀承诺的信心，暂时缓解了市场对货币政策纪律缺失的担忧。

高收益率的根本原因依然存在

尽管市场最初反应积极，但浙商证券警告称，美国国债收益率的上升趋势可能还会持续。报告指出，由于一些结构性问题尚未解决，10年期国债收益率可能仍有50至100个基点的上涨空间。

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主要潜在驱动因素包括：

• 美国财政失衡：报告强调，美国国债总额已超过40万亿美元。 2026财年前11个月，预算赤字达到1.97万亿美元，其中净利息支出就高达1.02万亿美元，是仅次于社会保障的第二大政府支出。
• 持续通胀风险：报告中提到的美伊冲突等地缘政治紧张局势可能导致全球石油供需持续失衡，从而构成长期通胀反弹的风险。

股票市场面临的传染风险

该公司分析师认为，美联储目前处境艰难，任何政策选择都可能导致债券收益率上升。如果美联储的紧缩力度不够，通胀可能会持续高企；如果加息幅度过大，政策利率本身就会推高收益率。

这种环境对美国股市，尤其是科技板块，构成重大威胁。浙商证券警告称，可能出现负面的“戴维斯双重打击”，即无风险利率上升会压缩股票估值，而更高的借贷成本则会同时侵蚀企业盈利。这种动态可能增加股市大幅回调的风险，并可能导致股票和债券市场同时抛售。