Lợi suất trái phiếu kho bạc 10 năm vượt mốc 5% khi Cục Dự trữ Liên bang (Fed) tăng lãi suất, nhưng rủi ro lớn hơn vẫn còn, theo cảnh báo của công ty chứng khoán Zheshang.

Lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ kỳ hạn 10 năm chuẩn đã vượt qua ngưỡng 5,00% quan trọng trong thời gian ngắn trước khi giảm trở lại sau quyết định lãi suất mới nhất của Cục Dự trữ Liên bang (Fed). Mặc dù động thái của Fed đã ổn định thị trường trái phiếu trong ngắn hạn, nhưng theo một báo cáo nghiên cứu từ Zheshang Securities, các vấn đề cơ bản đẩy lợi suất lên cao vẫn chưa được giải quyết.

Tăng lãi suất theo hướng diều hâu của Fed

Ủy ban Thị trường Mở Liên bang (FOMC) đã nâng phạm vi mục tiêu lãi suất quỹ liên bang thêm 25 điểm cơ bản lên 3,75%-4,00%, một động thái được dự đoán rộng rãi. Quyết định này được thông qua nhất trí, điều mà Zheshang Securities giải thích là dấu hiệu cho thấy tâm lý diều hâu đang mạnh lên trong ngân hàng trung ương.

Các dự báo của Fed cũng chỉ ra một lập trường quyết liệt hơn, với dự báo trung bình về lãi suất chính sách vào cuối năm 2026 tăng lên 4,1%. Biểu đồ chấm điểm của ủy ban cho thấy 12 trong số 18 quan chức dự đoán ít nhất một lần tăng 25 điểm cơ bản nữa trong năm nay. Công ty môi giới nhận định rằng hành động quyết đoán của Cục Dự trữ Liên bang (Fed) đã giúp trấn an các nhà đầu tư về tính độc lập và cam kết chống lạm phát của Fed, mang lại sự nhẹ nhõm tạm thời cho thị trường đang lo ngại về việc thiếu kỷ luật tiền tệ.

Nguyên nhân gốc rễ của lợi suất cao vẫn tiếp diễn

Mặc dù thị trường ban đầu phản ứng tích cực, Zheshang Securities cảnh báo rằng xu hướng tăng của lợi suất trái phiếu kho bạc có khả năng sẽ tiếp tục. Báo cáo cho thấy lợi suất trái phiếu 10 năm vẫn có thể tăng thêm 50 đến 100 điểm cơ bản, viện dẫn các vấn đề cấu trúc chưa được giải quyết.

Ad

Các yếu tố thúc đẩy chính bao gồm:

• Mất cân bằng ngân sách của Mỹ: Báo cáo nhấn mạnh rằng tổng nợ quốc gia của Mỹ đã vượt quá 40 nghìn tỷ đô la. Trong 11 tháng đầu năm tài chính 2026, thâm hụt ngân sách đạt 1,97 nghìn tỷ đô la, chỉ riêng khoản thanh toán lãi ròng đã lên tới 1,02 nghìn tỷ đô la, khoản chi tiêu lớn thứ hai của chính phủ sau An sinh xã hội.
• Rủi ro lạm phát dai dẳng: Căng thẳng địa chính trị, chẳng hạn như xung đột Mỹ-Iran được đề cập trong báo cáo, có thể tạo ra sự mất cân bằng kéo dài giữa cung và cầu dầu mỏ toàn cầu, gây ra rủi ro lạm phát gia tăng trong dài hạn.

Rủi ro lây lan đối với cổ phiếu

Các nhà phân tích tại công ty tin rằng Cục Dự trữ Liên bang (Fed) đang ở trong tình thế khó xử, khi bất kỳ lựa chọn chính sách nào cũng có thể dẫn đến lợi suất trái phiếu cao hơn. Nếu việc thắt chặt chính sách của Fed không đủ, lạm phát có thể trở nên trầm trọng; nếu tăng quá mạnh, chính lãi suất chính sách sẽ đẩy lợi suất lên cao hơn.

Môi trường này đặt ra mối đe dọa đáng kể đối với cổ phiếu Mỹ, đặc biệt là lĩnh vực công nghệ. Zheshang Securities cảnh báo về một "cú đánh kép Davis" tiêu cực tiềm tàng, trong đó lãi suất phi rủi ro tăng làm giảm định giá cổ phiếu trong khi chi phí vay cao hơn đồng thời làm giảm lợi nhuận doanh nghiệp. Động lực này có thể làm tăng nguy cơ điều chỉnh mạnh trên thị trường chứng khoán, có khả năng dẫn đến việc bán tháo đồng thời trên cả thị trường chứng khoán và trái phiếu.