JPMorgan का विश्लेषण: हेजिंग घटने पर बिटकॉइन सोने को पछाड़ सकता है

JPMorgan के एक हालिया मैक्रो विश्लेषण के अनुसार, यदि बाजार में हेजिंग (जोखिम से बचाव) की गतिविधियां कम होती हैं तो बिटकॉइन का प्रदर्शन सोने की तुलना में बेहतर हो सकता है। यह दृष्टिकोण इस दीर्घकालिक भविष्यवाणी के अनुरूप है कि संस्थागत स्वीकृति बढ़ने के साथ बिटकॉइन एक्सचेंज-ट्रेडेड फंड (ETF) का आकार अंततः सोने के ETF से तीन गुना तक पहुंच सकता है।

फंड प्रवाह और बाजार की धारणा

निकोलस पैनिगिर्ट्ज़ोग्लू के नेतृत्व में JPMorgan के विश्लेषकों ने बताया कि सोने के ETF ने 2026 में हुए फंड के बहिर्वाह की पूरी तरह से भरपाई कर ली है, जबकि बिटकॉइन ETF ने केवल आधी रिकवरी की है। यह अंतर बाजार की मौजूदा धारणा को दर्शाता है।

विश्लेषण में कुछ प्रमुख बिंदुओं पर प्रकाश डाला गया है:

• ब्लैकरॉक (BlackRock) के iShares Bitcoin Trust (IBIT) में शॉर्ट इंटरेस्ट (गिरावट पर दांव) इस साल के उच्चतम स्तर पर है, जबकि SPDR Gold Shares ETF (GLD) में यह ऐतिहासिक औसत से कम है।
• IBIT के लिए पुट-कॉल अनुपात (मंदी के विकल्पों का तेजी के विकल्पों से अनुपात) GLD की तुलना में अधिक है, जो बिटकॉइन के प्रति अधिक सतर्क दृष्टिकोण और मजबूत हेजिंग मांग का संकेत देता है।
• विश्लेषकों का तर्क है कि यदि यह हेजिंग मांग घटती है, तो बिटकॉइन को अधिक समर्थन मिलेगा, जिससे इसके प्रदर्शन में सुधार हो सकता है।

दीर्घकालिक तस्वीर: पीढ़ीगत बदलाव

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ब्लूमबर्ग के विश्लेषक एरिक बाल्चुनास का मानना ​​है कि समय के साथ बिटकॉइन ETF का आकार सोने के ETF से तीन गुना हो सकता है। उनका तर्क दो प्रमुख कारकों पर आधारित है: पीढ़ीगत धन हस्तांतरण और बिटकॉइन की अस्थिरता में कमी।

बाल्चुनास बताते हैं कि युवा पीढ़ी बिटकॉइन को मूल्य के भंडार (store of value) के रूप में देखती है। हालांकि, इसकी मौजूदा उच्च अस्थिरता और नैस्डैक 100 इंडेक्स के साथ इसका संबंध बड़े संस्थागत निवेशकों को अभी भी सोने के पक्ष में रखता है। उन्होंने कहा, "बिटकॉइन अपनी किशोरावस्था में सोने जैसा है। सोना 5000 साल पुराना है, जबकि बिटकॉइन सिर्फ 17 साल का है।" जैसे ही अस्थिरता कम होगी, बिटकॉइन को एक विश्वसनीय सुरक्षित-पनाहगाह संपत्ति के रूप में देखा जाने लगेगा।

निवेशकों के लिए निहितार्थ

JPMorgan के आंकड़ों से यह भी पता चलता है कि पिछले सप्ताह सोने की तुलना में बिटकॉइन ETF की मांग में अधिक गिरावट आई है, जिसका अर्थ है कि अगर बाजार की धारणा में सुधार होता है तो इसमें वापसी की अधिक गुंजाइश है। दोनों संपत्तियों में वायदा कारोबार में उच्च स्तर की स्थिति बनी हुई है, जो यह दर्शाता है कि संस्थागत निवेशक अभी भी बाजार में बने हुए हैं।