JPMorgan: Bitcoin อาจแซงหน้าทองคำหากความต้องการป้องกันความเสี่ยงลดลง

JPMorgan (JPM) เปิดเผยบทวิเคราะห์ล่าสุดเมื่อวันพฤหัสบดีที่ผ่านมา ระบุว่า Bitcoin มีแนวโน้มที่จะทำผลงานได้ดีกว่าทองคำ หากความต้องการในการป้องกันความเสี่ยง (hedging) ของตลาดลดน้อยลง ซึ่งเป็นปัจจัยที่กดดันราคาคริปโทเคอร์เรนซีอยู่ในขณะนี้

มุมมองจาก JPMorgan: ปัจจัยด้านการป้องกันความเสี่ยง

ทีมนักวิเคราะห์ของ JPMorgan นำโดย Nikolaos Panigirtzoglou ชี้ให้เห็นถึงความแตกต่างของกระแสเงินทุนระหว่างสินทรัพย์ทั้งสอง โดยกองทุน ETF ทองคำสามารถฟื้นตัวจากภาวะเงินทุนไหลออกในปี 2026 ได้ทั้งหมดแล้ว ในขณะที่กองทุน Bitcoin ETF เพิ่งฟื้นตัวกลับมาได้เพียงครึ่งเดียว

ข้อมูลยังบ่งชี้ว่าตลาดมีความต้องการป้องกันความเสี่ยงใน Bitcoin สูงกว่าทองคำอย่างมีนัยสำคัญ สะท้อนจากข้อเท็จจริงต่อไปนี้:

• สัดส่วนการทำ Short Sell ในกองทุน iShares Bitcoin Trust (IBIT) ของ BlackRock พุ่งขึ้นสู่ระดับสูงสุดของปี
• ในทางกลับกัน สัดส่วน Short Sell ในกองทุน SPDR Gold Shares (GLD) กลับอยู่ต่ำกว่าค่าเฉลี่ยในอดีต
• อัตราส่วนระหว่าง Put Options ต่อ Call Options ของ IBIT สูงกว่า GLD ซึ่งบ่งชี้ถึงทัศนคติที่ระมัดระวังของนักลงทุนต่อ Bitcoin มากกว่า

นักวิเคราะห์เน้นย้ำว่า หากความต้องการป้องกันความเสี่ยงเหล่านี้ลดลง จะกลายเป็นปัจจัยสนับสนุนที่สำคัญสำหรับราคา Bitcoin เนื่องจากอุปสงค์ที่ลดลงในช่วงที่ผ่านมามีมากกว่าทองคำ ทำให้มีช่องว่างสำหรับการฟื้นตัวที่มากกว่าเมื่อความเชื่อมั่นของตลาดดีขึ้น

วิสัยทัศน์ระยะยาว: Bitcoin ETF อาจใหญ่กว่าทองคำ 3 เท่า

Ad

มุมมองของ JPMorgan สอดคล้องกับการคาดการณ์ระยะยาวของ Eric Balchunas นักวิเคราะห์จาก Bloomberg ซึ่งเชื่อว่าในที่สุดขนาดสินทรัพย์ของกองทุน Bitcoin ETF จะเติบโตขึ้นจนใหญ่กว่ากองทุนทองคำถึง 3 เท่า

Balchunas ให้เหตุผลว่าปัจจัยขับเคลื่อนสำคัญคือการถ่ายโอนความมั่งคั่งระหว่างรุ่น (Generational Wealth Transfer) ซึ่งคนรุ่นใหม่มีแนวโน้มที่จะมอง Bitcoin เป็นสินทรัพย์รักษามูลค่า (Store of Value) มากขึ้น นอกจากนี้ เขายังคาดว่าเมื่อความผันผวนของ Bitcoin ลดลงและมีความสัมพันธ์กับดัชนีหุ้นอย่าง Nasdaq 100 น้อยลง จะทำให้นักลงทุนสถาบันยอมรับ Bitcoin มากขึ้นในฐานะสินทรัพย์ปลอดภัย

"Bitcoin ก็เหมือนทองคำในวัยรุ่น" Balchunas เปรียบเทียบ "ทองคำมีประวัติศาสตร์ยาวนาน 5,000 ปี ในขณะที่ Bitcoin เพิ่งมีอายุแค่ 17 ปี" เขากล่าว

ปัจจัยขับเคลื่อนราคาและแนวโน้ม

ในด้านปัจจัยพื้นฐาน Mark Yusko ผู้บริหารด้านการลงทุนมองว่า กลไกการลดจำนวนลงครึ่งหนึ่ง (Halving) ที่สร้างความขาดแคลน ประกอบกับการยอมรับที่เพิ่มขึ้นอย่างต่อเนื่อง เป็นแรงผลักดันสำคัญต่อราคา Bitcoin และมองว่าราคาปัจจุบันที่ราว 75,000 ดอลลาร์ ยังคงต่ำกว่ามูลค่าที่ควรจะเป็น

ขณะเดียวกัน ข้อมูลจาก JPMorgan เสริมว่า ระดับสถานะคงค้างในตลาดฟิวเจอร์สของทั้งสองสินทรัพย์ยังคงอยู่ในระดับสูง ซึ่งเป็นสัญญาณว่านักลงทุนสถาบันยังไม่ได้ถอนเงินลงทุนออกจากตลาดแต่อย่างใด