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瑞銀稱，儘管債券殖利率上升，日圓套利交易逆轉的可能性不大。
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瑞銀集團10月14日發布的研究報告指出，儘管近期日本公債殖利率大幅上漲，但廣受歡迎的日圓套利交易大幅逆轉的可能性仍然極低。該行策略師認為，日圓融資投資出現大規模平倉的可能性“極低”，並指出該交易的吸引力仍然存在。
日圓套利交易是指借入日本低利率貨幣，投資海外高收益資產。大規模逆轉可能迫使投資者拋售海外資產並買回日元，從而擾亂全球市場。
利率差依然是關鍵
瑞銀指出，過去兩個月日本公債遭到大幅拋售，殖利率上漲約140個基點，加劇了人們對套利交易穩定性的擔憂。然而，報告強調，全球政府公債殖利率也出現上升，維持了支撐該策略獲利能力的較大利率差。
儘管市場預期貨幣政策將進一步收緊，但瑞銀日本宏觀經濟團隊預測，日本央行的利率將在12個月內達到約2%的高峰。該行預計日圓將繼續保持疲軟態勢，這將繼續支撐套利交易。
Ad新興市場風險敞口
如果日本投資者開始將資金回流，某些新興市場可能會面臨衝擊。瑞銀指出，一些市場的日本股權佔比相對於其市值而言較高，這可能使它們更容易受到投資流向變化的影響。
- 日本股權佔比高：阿聯酋、新加坡、澳洲、南非和印度。
- 歷來對日本公債殖利率敏感：韓國和巴西股市歷來對日本公債殖利率上升尤為敏感。
- 潛在表現優異者：與之相反，南非、韓國和泰國的股市以及原物料類股歷來在日圓升值期間表現優異。
儘管有這些風險，瑞銀仍對新興市場股票保持樂觀態度。該行指出，強勁的獲利成長以及近期拋售後更合理的估值是其樂觀態度的原因，並表示韓國、巴西和中國是其首選市場。