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瑞银表示，尽管债券收益率上升，但日元套利交易逆转的可能性不大。
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瑞银集团10月14日发布的研究报告指出，尽管近期日本国债收益率大幅上涨，但广受欢迎的日元套利交易出现大幅逆转的可能性仍然极低。该行策略师认为，日元融资投资出现大规模平仓的可能性“极低”，并指出该交易的吸引力依然存在。
日元套利交易是指借入日本低利率货币，投资于海外高收益资产。大规模逆转可能会迫使投资者抛售海外资产并买回日元，从而扰乱全球市场。
利率差依然是关键
瑞银指出，过去两个月日本国债遭到大幅抛售，收益率上涨约140个基点，这加剧了人们对套利交易稳定性的担忧。然而，报告强调，全球政府债券收益率也出现上升，维持了支撑该策略盈利能力的较大利率差。
尽管市场预期货币政策将进一步收紧，但瑞银日本宏观经济团队预测，日本央行的利率将在12个月内达到约2%的峰值。该行预计日元将继续保持疲软态势，这将继续支撑套利交易。
Ad新兴市场风险敞口
如果日本投资者开始将资金回流，某些新兴市场可能会面临冲击。瑞银指出，一些市场的日本股权占比相对于其市值而言较高，这可能使它们更容易受到投资流向变化的影响。
- 日本股权占比高：阿联酋、新加坡、澳大利亚、南非和印度。
- 历来对日本国债收益率敏感：韩国和巴西股市历来对日本国债收益率上升尤为敏感。
- 潜在表现优异者：与之相反，南非、韩国和泰国的股市以及原材料类股历来在日元升值期间表现优异。
尽管存在这些风险，瑞银仍对新兴市场股票保持乐观态度。该行指出，强劲的盈利增长以及近期抛售后更为合理的估值是其持乐观态度的原因，并表示韩国、巴西和中国是其首选市场。