Pembalikan Dagangan Yen Carry Tidak Mungkin Walaupun Hasil Bon Meningkat, Kata UBS

Pembalikan besar-besaran perdagangan carry yen yang popular masih sangat tidak mungkin berlaku meskipun terdapat lonjakan hasil bon kerajaan Jepun (JGB) baru-baru ini, menurut laporan penyelidikan UBS pada 14 Oktober. Ahli strategi bank itu menetapkan "kebarangkalian yang sangat rendah" kepada pelepasan pelaburan yang dibiayai yen yang ketara, dengan alasan daya tarikan perdagangan itu berterusan.

Perdagangan carry yen melibatkan peminjaman dalam mata wang kadar faedah rendah Jepun untuk melabur dalam aset hasil yang lebih tinggi di luar negara. Pembalikan berskala besar boleh mengganggu pasaran global dengan memaksa pelabur menjual aset asing dan membeli balik yen.

Perbezaan Kadar Kekal Penting

Kebimbangan mengenai kestabilan perdagangan carry telah meningkat berikutan penjualan mendadak dalam JGB, yang telah mendorong hasil meningkat kira-kira 140 mata asas sejak dua bulan lalu, kata UBS. Walau bagaimanapun, laporan itu menekankan bahawa hasil bon kerajaan juga telah meningkat di seluruh dunia, mengekalkan perbezaan kadar faedah yang luas yang menyokong keuntungan strategi tersebut.

Walaupun pasaran menjangkakan pengetatan selanjutnya, pasukan makroekonomi Jepun UBS meramalkan bahawa kadar faedah Bank of Japan akan memuncak sekitar 2% dalam tempoh 12 bulan. Bank itu menjangkakan yen akan kekal sebagai mata wang yang lemah, yang akan terus menyokong perdagangan bawaan.

Ad

Pendedahan Pasaran Baru Muncul

Sekiranya pelabur Jepun mula menghantar pulang modal, pasaran baru muncul tertentu boleh menghadapi gangguan. UBS mengenal pasti beberapa pasaran dengan pemilikan ekuiti Jepun yang agak tinggi berbanding permodalan pasaran mereka, yang boleh mendedahkan mereka kepada aliran pelaburan yang berubah-ubah.

• Pemilikan Jepun yang tinggi: Emiriah Arab Bersatu, Singapura, Australia, Afrika Selatan dan India.
• Sensitif dari segi sejarah terhadap hasil JGB: Ekuiti Korea dan Brazil telah menunjukkan sensitiviti tertentu terhadap peningkatan hasil bon Jepun.
• Potensi prestasi yang lebih baik: Sebaliknya, ekuiti di Afrika Selatan, Korea dan Thailand, serta saham bahan, secara sejarahnya cenderung untuk prestasi yang lebih baik semasa tempoh peningkatan nilai yen.

Walaupun terdapat risiko ini, UBS mengekalkan tinjauan yang membina terhadap ekuiti pasaran baru muncul. Bank itu memetik pertumbuhan pendapatan yang kukuh dan penilaian yang lebih munasabah susulan penjualan baru-baru ini sebagai sebab pendirian positifnya, mengenal pasti Korea, Brazil dan China sebagai pasaran pilihannya.