यूबीएस का कहना है कि बॉन्ड यील्ड में वृद्धि के बावजूद येन कैरी ट्रेड में उलटफेर की संभावना कम है।

यूबीएस की 14 अक्टूबर की एक शोध रिपोर्ट के अनुसार, जापानी सरकारी बॉन्ड (जेजीबी) की यील्ड में हालिया उछाल के बावजूद, लोकप्रिय येन कैरी ट्रेड में बड़े पैमाने पर उलटफेर की संभावना बहुत कम है। बैंक के रणनीतिकारों ने येन-वित्तपोषित निवेशों में महत्वपूर्ण कमी की संभावना को "बहुत कम" बताया है और तर्क दिया है कि इस ट्रेड का आकर्षण अभी भी बना हुआ है।

येन कैरी ट्रेड में जापान की कम ब्याज दर वाली मुद्रा में उधार लेकर विदेशों में उच्च यील्ड वाली संपत्तियों में निवेश करना शामिल है। बड़े पैमाने पर उलटफेर होने से निवेशकों को विदेशी संपत्तियां बेचकर येन वापस खरीदने के लिए मजबूर होना पड़ेगा, जिससे वैश्विक बाजार प्रभावित हो सकते हैं।

ब्याज दर अंतर महत्वपूर्ण बने हुए हैं

यूबीएस ने बताया कि पिछले दो महीनों में जेजीबी की भारी बिकवाली के बाद कैरी ट्रेड की स्थिरता को लेकर चिंताएं बढ़ गई हैं, जिससे यील्ड में लगभग 140 बेसिस पॉइंट की वृद्धि हुई है। हालांकि, रिपोर्ट में इस बात पर प्रकाश डाला गया है कि वैश्विक स्तर पर सरकारी बॉन्ड यील्ड में भी वृद्धि हुई है, जिससे ब्याज दरों में व्यापक अंतर बना हुआ है, जो इस रणनीति की लाभप्रदता का आधार है।

बाज़ारों में ब्याज दरों में और सख्ती की आशंका है, वहीं यूबीएस की जापानी मैक्रोइकॉनॉमिक्स टीम का अनुमान है कि बैंक ऑफ जापान की ब्याज दरें अगले 12 महीनों में लगभग 2% के उच्चतम स्तर पर पहुंच जाएंगी। बैंक का मानना है कि येन एक कमज़ोर मुद्रा बनी रहेगी, जिससे कैरी ट्रेड को समर्थन मिलता रहेगा।

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उभरते बाज़ारों पर प्रभाव

यदि जापानी निवेशक पूंजी वापस अपने देश में लाना शुरू कर दें, तो कुछ उभरते बाज़ारों में व्यवधान उत्पन्न हो सकता है। यूबीएस ने कई ऐसे बाज़ारों की पहचान की है जिनमें बाज़ार पूंजीकरण की तुलना में जापानी इक्विटी का स्वामित्व अपेक्षाकृत अधिक है, जिससे निवेश प्रवाह में बदलाव का उन पर प्रभाव पड़ सकता है।

• उच्च जापानी स्वामित्व: संयुक्त अरब अमीरात, सिंगापुर, ऑस्ट्रेलिया, दक्षिण अफ्रीका और भारत।
• जापानी बॉन्ड यील्ड के प्रति ऐतिहासिक रूप से संवेदनशील: कोरियाई और ब्राज़ीलियाई इक्विटी ने जापानी बॉन्ड यील्ड में वृद्धि के प्रति विशेष संवेदनशीलता दिखाई है।
• बेहतर प्रदर्शन करने वाले: इसके विपरीत, दक्षिण अफ्रीका, कोरिया और थाईलैंड की इक्विटी, साथ ही सामग्री स्टॉक, ऐतिहासिक रूप से येन के मूल्य में वृद्धि के दौरान बेहतर प्रदर्शन करते रहे हैं।

इन जोखिमों के बावजूद, यूबीएस ने उभरते बाजारों के शेयरों पर सकारात्मक दृष्टिकोण बनाए रखा। बैंक ने अपने सकारात्मक रुख के कारणों के रूप में मजबूत आय वृद्धि और हालिया बिकवाली के बाद अधिक उचित मूल्यांकन का हवाला दिया, और कोरिया, ब्राजील और चीन को अपने पसंदीदा बाजारों के रूप में पहचाना।