銷售疲軟、獲利下滑，標普將Flowers Foods信評降至垃圾級

標普全球評級 (S&P Global Ratings) 週三宣布，由於銷售額與利潤持續下滑，已將美國知名食品公司 Flowers Foods (NYSE: FLO) 的信用評級從 「BBB-」下調至「BB+」，使其失去投資等級地位，落入非投資等級（俗稱垃圾級）區間。評級展望為「負向」。

此舉反映出市場對傳統包裝麵包的需求正在減弱，對該公司的營運造成顯著壓力。

獲利能力顯著惡化

根據標普的報告，Flowers Foods 在 2026 財年第二季的業績表現疲軟，是此次降評的關鍵因素。數據顯示：

• 銷售額較去年同期下降 4%。
• 經標普調整後的 EBITDA（息稅折舊攤銷前利潤）則大幅下滑 18%。

報告指出，消費者正逐漸轉向傳統白麵包和全麥麵包以外的產品，導致公司核心的生鮮包裝麵包業務銷量年減 9.5%。標普認為，與整體市場以美元計價仍微幅增長的情況相比，Flowers Foods 的表現明顯落後。

市場競爭加劇與業務風險升高

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標普同時將對 Flowers Foods 的業務風險評估從「滿意」調降至「尚可」。評級機構認為，該公司產品過度集中於衰退中的品類，且與投資等級的同業相比，其規模和產品多樣性相對較小。

報告特別提到，Flowers Foods 正在流失市佔率給 Lewis Bakeries 和 Grupo Bimbo 等競爭對手，因為這些公司在產品創新和迎合消費者偏好方面反應更為迅速。目前，Flowers Foods 在包裝麵包產業仍佔有約 16% 的市佔率，位居第二。

財務槓桿與未來展望

受銷量下滑、勞動與運輸成本增加以及行銷支出擴大等因素影響，Flowers Foods 第二季經標普調整的 EBITDA 利潤率年減了 200 個基點。其調整後槓桿率已攀升至 3.5 倍。

為應對財務壓力，Flowers Foods 已於 2026 年 5 月宣布將股息削減 50%，以優先償還債務。標普的「負向展望」意味著，若該公司無法在未來 12 個月內將槓桿率降至 3 倍以下，其評級可能面臨進一步下調的風險。標普預期，在品類持續疲軟和原物料成本高漲的情況下，公司的獲利和槓桿壓力將持續至 2027 財年。