S&P Turunkan Peringkat Flowers Foods ke Level 'Junk' Akibat Penjualan Melemah

S&P Global Ratings menurunkan peringkat kredit produsen roti kemasan Flowers Foods Inc. (NYSE:FLO) ke level 'BB+' dari 'BBB-', yang secara efektif menghapus status layak investasinya. Lembaga pemeringkat tersebut juga menetapkan prospek negatif, mengindikasikan potensi penurunan lebih lanjut akibat penurunan penjualan dan laba di tengah melemahnya permintaan konsumen.

Kinerja Keuangan Memicu Penurunan

Langkah penurunan peringkat ini didasari oleh kinerja keuangan perusahaan yang mengecewakan. Menurut S&P, Flowers Foods melaporkan penurunan penjualan sebesar 4% secara tahunan (year-over-year) dan penurunan EBITDA yang disesuaikan oleh S&P sebesar 18% pada kuartal kedua tahun fiskal 2026.

Secara khusus, volume di segmen inti roti kemasan segar anjlok 9,5% yoy. Penurunan ini terjadi karena konsumen beralih dari produk roti tawar putih dan gandum tradisional. S&P mencatat bahwa kinerja Flowers Foods secara signifikan berada di bawah kategori produk secara keseluruhan, yang sebenarnya masih mencatatkan sedikit pertumbuhan dalam nilai dolar.

Tekanan Kompetitif dan Margin

S&P menurunkan penilaian profil risiko bisnis Flowers dari "memuaskan" menjadi "cukup" (fair). Hal ini disebabkan oleh konsentrasi perusahaan pada kategori produk yang sedang menurun serta skala dan diversifikasi produk yang lebih kecil dibandingkan dengan para pesaingnya di industri makanan kemasan yang memiliki peringkat layak investasi.

Ad

Lembaga pemeringkat tersebut menyatakan bahwa Flowers telah kehilangan pangsa pasar dari para pesaing seperti Lewis Bakeries dan Grupo Bimbo, yang dinilai lebih cepat berinovasi. Meskipun demikian, Flowers masih mempertahankan posisi nomor dua di industri roti kemasan dengan pangsa pasar sekitar 16%. Margin EBITDA yang disesuaikan S&P juga turun 200 basis poin pada kuartal kedua, tertekan oleh volume yang lebih rendah serta kenaikan biaya tenaga kerja, pengiriman, dan pemasaran.

Beban Utang dan Prospek ke Depan

Kinerja yang melemah ini telah meningkatkan rasio utang (leverage) perusahaan. Leverage yang disesuaikan S&P naik menjadi 3,5x, level yang hampir sama saat akuisisi Simple Mills pada Februari 2025. Sebagai respons, pada Mei 2026, Flowers mengumumkan akan memotong dividen sebesar 50% untuk memprioritaskan pengurangan utang.

Prospek negatif mencerminkan kemungkinan S&P dapat kembali menurunkan peringkat jika Flowers tidak mampu memulihkan leverage di bawah 3x dalam 12 bulan ke depan. S&P memperkirakan laba perusahaan akan tetap tertekan dan leverage tetap tinggi hingga tahun fiskal 2027 karena pelemahan kategori yang persisten dan biaya komoditas yang tinggi.