Story
摩根士丹利：比特幣礦商轉型AI資料中心，電力優勢成新成長引擎
Text size
Background
摩根士丹利 (Morgan Stanley) 近期開始追蹤報導轉型為AI基礎設施供應商的比特幣礦商，並指出在AI競賽中，電力已成為最大的發展瓶頸。該券商認為，擁有大型並網電力資產的公司，在超大規模業者競相為運算擴張 확보電力的浪潮中，處於絕佳的有利位置。
AI浪潮下的電力瓶頸
摩根士丹利分析，隨著AI功能以非線性的速度發展，對運算能力的需求持續超越市場供給。電力短缺已成為AI基礎設施建設的主要障礙，這使得現有的比特幣礦場成為轉型為AI資料中心的理想選擇。
報告預期，由於AI公司尋求更快取得電力，擁有「帶電空殼」(powered shell) 資產的業者將能獲得具吸引力的租賃條件。摩根士丹利估計，即使將所有主要比特幣礦場都用於AI工作負載，美國資料中心開發商到 2028年 仍可能面臨電力短缺問題，凸顯了這些資產的稀缺性。
個股評級與展望
Ad摩根士丹利對三家公司給予了初始評級，其中看好兩家公司的前景：
- Hut 8 Mining (HUT): 評為「增持」(Overweight)，並列為首選股，目標價 $263 美元，意味著約 141% 的潛在上漲空間。報告稱讚該公司持續獲得高品質的AI基礎設施租約，並擁有業界最強大的電力資產組合之一。
- Riot Platforms (RIOT): 評為「增持」(Overweight)，目標價 $36 美元。摩根士丹利看好其龐大的電力場地儲備，特別是Corsicana和Rockdale園區，預計將吸引AI資料中心的租賃需求。
- Applied Digital (APLD): 評為「中性」(Equal-weight)，目標價 $36.50 美元。雖然該公司擁有可觀的AI資料中心租賃合約，但相對於同業較低的投入資本回報率以及開發計畫的融資風險，限制了其上漲潛力。
總體而言，摩根士丹利認為，擁有現成電力基礎設施的比特幣礦商，為解決超大規模AI開發商面臨的電力限制，提供了最快且風險最低的解決方案之一，這將為該行業創造長期的價值。