Morgan Stanley ชี้เหมืองบิตคอยน์มีโอกาสโตสูง จากการผันตัวสู่ดาต้าเซ็นเตอร์ AI

Morgan Stanley ได้เริ่มต้นการวิเคราะห์หุ้นกลุ่มบริษัทเหมืองขุดบิตคอยน์ที่กำลังปรับเปลี่ยนธุรกิจสู่การเป็นผู้ให้บริการโครงสร้างพื้นฐานสำหรับปัญญาประดิษฐ์ (AI) โดยชี้ว่าบริษัทเหล่านี้มีศักยภาพในการเติบโตสูง เนื่องจากมีสินทรัพย์ด้านพลังงานขนาดใหญ่ที่เชื่อมต่อกับกริดไฟฟ้าอยู่แล้ว ซึ่งเป็นที่ต้องการอย่างมากในอุตสาหกรรม AI

พลังงาน: คอขวดสำคัญของอุตสาหกรรม AI

ในบทวิเคราะห์ Morgan Stanley ระบุว่า พลังงานไฟฟ้า ได้กลายเป็นอุปสรรคที่ใหญ่ที่สุดสำหรับการขยายโครงสร้างพื้นฐาน AI ทำให้ที่ตั้งของเหมืองบิตคอยน์เดิมซึ่งมีระบบไฟฟ้าพร้อมอยู่แล้ว กลายเป็นตัวเลือกที่น่าสนใจอย่างยิ่งสำหรับการดัดแปลงเป็นศูนย์ข้อมูล AI ความต้องการด้านการประมวลผลที่เพิ่มขึ้นอย่างรวดเร็วจนแซงหน้าอุปทาน ทำให้เจ้าของสินทรัพย์ประเภท "powered shell" (พื้นที่พร้อมระบบไฟฟ้า) สามารถกำหนดเงื่อนไขสัญญาเช่าที่น่าดึงดูดได้ เนื่องจากบริษัท AI ต้องการเข้าถึงแหล่งพลังงานโดยเร็วที่สุด

Morgan Stanley ประเมินว่า แม้จะนำเหมืองบิตคอยน์ขนาดใหญ่ทั้งหมดในสหรัฐฯ มาปรับใช้เพื่อรองรับ AI แล้วก็ตาม นักพัฒนาศูนย์ข้อมูลในสหรัฐฯ ก็ยังอาจเผชิญกับปัญหาการขาดแคลนพลังงานไปจนถึงปี 2028

มุมมองต่อหุ้นรายตัว

Ad

โบรกเกอร์ได้ให้คำแนะนำการลงทุนสำหรับหุ้น 3 บริษัทในกลุ่มนี้เป็นครั้งแรก ดังนี้:

• Hut 8 Mining (HUT): ได้รับการจัดอันดับเป็น Top Pick (หุ้นเด่น) พร้อมคำแนะนำ "Overweight" (เพิ่มน้ำหนักการลงทุน) และราคาเป้าหมายที่ $263 ซึ่งหมายถึงอัพไซด์ประมาณ 141% โดยให้เหตุผลว่าบริษัทสามารถทำสัญญาเช่าโครงสร้างพื้นฐาน AI คุณภาพสูงได้อย่างสม่ำเสมอ และมีพอร์ตสินทรัพย์ด้านพลังงานที่แข็งแกร่งที่สุดแห่งหนึ่งในอุตสาหกรรม
• Riot Platforms (RIOT): ได้รับคำแนะนำ "Overweight" และราคาเป้าหมายที่ $36 เนื่องจากมีที่ดินพร้อมระบบไฟฟ้าขนาดใหญ่ โดยเฉพาะที่แคมปัส Corsicana และ Rockdale ซึ่งคาดว่าจะดึงดูดสัญญาเช่าจากศูนย์ข้อมูล AI ได้
• Applied Digital (APLD): ได้รับคำแนะนำ "Equal-weight" (ลงทุนเท่ากับตลาด) และราคาเป้าหมายที่ $36.50 แม้บริษัทจะมีพอร์ตสัญญาเช่าศูนย์ข้อมูล AI ที่มีขนาดใหญ่ แต่ Morgan Stanley มองว่าผลตอบแทนต่อเงินลงทุนที่ต่ำกว่าคู่แข่งและความเสี่ยงด้านการจัดหาเงินทุนสำหรับโครงการในอนาคตเป็นปัจจัยจำกัดการเติบโตของราคาหุ้น

โอกาสสร้างมูลค่าในระยะยาว

Morgan Stanley สรุปว่าความสามารถของ AI ที่ก้าวหน้าอย่างไม่เป็นเส้นตรง (non-linear) กำลังขับเคลื่อนความต้องการพลังการประมวลผลอย่างต่อเนื่องจนเกินกว่าอุปทานที่มีอยู่ การที่บริษัทเหมืองบิตคอยน์มีโครงสร้างพื้นฐานด้านพลังงานพร้อมใช้ ถือเป็นหนึ่งในทางออกที่รวดเร็วและมีความเสี่ยงต่ำที่สุดในการแก้ปัญหาข้อจำกัดด้านไฟฟ้าสำหรับผู้พัฒนา AI ระดับ Hyperscale ซึ่งจะช่วยสนับสนุนการสร้างมูลค่าให้กับภาคส่วนนี้ในระยะยาว