穆迪將百度評級展望下調至負面，並表示人工智慧支出給其財務狀況帶來壓力

穆迪評級已將百度公司（NASDAQ:BIDU）的評級展望從穩定調整為負面，表明其擔憂該公司在人工智慧領域的激進投入正對其財務狀況構成壓力。穆迪維持了百度A3發行人評級和高級無抵押債券評級，並指出該公司雄厚的流動性緩衝是其戰略轉型過程中重要的緩解因素。

成本上升和槓桿率上升

穆迪表示，此次評級展望調整反映了百度在人工智慧領域的投資對其財務狀況的顯著影響。該機構強調，百度營收成長疲軟、利潤率下降，以及在核心搜尋廣告業務面臨激烈競爭的情況下，其人工智慧新服務變現所面臨的風險。

百度2026年上半年的資本支出較上年同期成長超過一倍，達到170億元人民幣，而上年同期為70億元人民幣。此次支出激增導致公司自由現金流轉為負值，調整後債務與 EBITDA 比率從 2025 年底的 2.5 倍上升至 3.3 倍。

業務組合的轉變

公司的財務表現顯示其收入來源發生了顯著變化。儘管 2026 年上半年人工智慧相關業務年增 37%，佔總收入的一半以上，但其他業務的大幅下滑抵消了這一增長。

Ad

• 搜尋收入：下降 26%。
• 愛奇藝收入：下降 9%。
• 總收入：過去 12 個月的收入下降 4%。

穆迪預計，未來12至18個月，百度的調整後EBITDA利潤率將收窄至26%至27%區間，原因是利潤率較低的人工智慧收入將逐漸取代以往盈利豐厚的搜尋業務。穆迪也預計，在此期間，百度的財務槓桿率將維持在3.3倍至3.5倍的高點。

充裕的流動性提供緩衝

儘管面臨壓力，穆迪仍確認百度A3評級，強調該公司穩健的財務彈性。穆迪高級副總裁熊曉在聲明中指出，百度強勁的淨現金狀況為其提供了至關重要的緩衝。

這家中國科技巨頭持有1660億元人民幣的現金和短期投資。這足以覆蓋其340億元人民幣的近期到期債務和持續的資本支出需求，為其順利完成營運轉型奠定了堅實的基礎。