穆迪将百度评级展望下调至负面，称人工智能支出给其财务状况带来压力

穆迪评级已将百度公司（NASDAQ:BIDU）的评级展望从稳定调整为负面，表明其担忧该公司在人工智能领域的激进投入正对其财务状况构成压力。穆迪维持了百度A3发行人评级和高级无抵押债券评级，并指出该公司雄厚的流动性缓冲是其战略转型过程中重要的缓解因素。

成本上升和杠杆率上升

穆迪表示，此次评级展望调整反映了百度在人工智能领域的投资对其财务状况的显著影响。该机构强调，百度营收增长乏力、利润率下降，以及在核心搜索广告业务面临激烈竞争的情况下，其人工智能新服务变现所面临的风险。

百度2026年上半年的资本支出较上年同期增长超过一倍，达到170亿元人民币，而上年同期为70亿元人民币。此次支出激增导致公司自由现金流转为负值，调整后债务与 EBITDA 比率从 2025 年底的 2.5 倍上升至 3.3 倍。

业务组合的转变

公司的财务业绩显示其收入来源发生了显著变化。尽管 2026 年上半年人工智能相关业务同比增长 37%，占总收入的一半以上，但其他业务的大幅下滑抵消了这一增长。

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• 搜索收入：下降 26%。
• 爱奇艺收入：下降 9%。
• 总收入：过去 12 个月的收入下降 4%。

穆迪预计，未来12至18个月，百度的调整后EBITDA利润率将收窄至26%至27%区间，原因是利润率较低的人工智能收入将逐渐取代以往盈利丰厚的搜索业务。穆迪还预计，在此期间，百度的财务杠杆率将维持在3.3倍至3.5倍的高位。

充裕的流动性提供缓冲

尽管面临压力，穆迪仍确认百度A3评级，强调该公司稳健的财务灵活性。穆迪高级副总裁熊晓在一份声明中指出，百度强劲的净现金状况为其提供了至关重要的缓冲。

这家中国科技巨头持有1660亿元人民币的现金和短期投资。这足以覆盖其340亿元人民币的近期到期债务和持续的资本支出需求，为其顺利完成运营转型奠定了坚实的基础。