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高盛上調瑞訊銀行評級至「買進」，稱核心業務強勁足以抵銷加密貨幣業務疲軟

Jul 29, 2026By Marcus Chen, Markets & Equities Correspondent1 min read

Summary

高盛將瑞士線上銀行瑞訊（Swissquote）的評級從「中立」上調至「買進」，認為其證券交易、外匯和淨利息收入的增長，將足以彌補加密貨幣相關營收的放緩。

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Background

高盛（Goldman Sachs）將瑞士線上銀行集團瑞訊（Swissquote Group）的股票評級從「中立」上調至「買進」，並指出其證券交易、外匯和淨利息收入等核心業務的強勁增長，應足以抵銷加密貨幣相關營收放緩的影響。受此消息激勵，瑞訊股價週三上漲超過 6%。

高盛在報告中將瑞訊的 12 個月目標價從 48 瑞士法郎上調至 50 瑞士法郎，意味著相較於 41.16 瑞士法郎的收盤價，潛在漲幅達 21.5%。

該行預測，瑞訊 2026 年的稅前利潤可達 4.11 億瑞士法郎，比 Visible Alpha 彙編的市場共識 3.9 億瑞士法郎高出約 5%，也比公司自身 3.85 億瑞士法郎的財測高出 7%。高盛預計，這項增長將主要由證券交易、外匯和淨利息收入所驅動。

此外，高盛對瑞訊 2026 年的營收預測為 7.951 億瑞士法郎，同樣高於公司 7.6 億瑞士法郎的指引。該行亦同步上調了 2026 年至 2028 年的每股盈餘（EPS）預估。

報告指出，瑞訊股價在過去 12 個月內下跌了 23%，表現遜於歐洲同業（同期上漲 18%）以及主要指數。高盛認為，股價的疲軟部分原因來自全球加密貨幣交易量的下滑，導致投資人擔憂。

然而，加密貨幣業務對瑞訊的影響力已逐漸減弱。根據報告，加密貨幣相關收入佔集團淨營收的比重，已從 2021 年牛市高峰時的約 22%，下降至 2025 年的約 12%。

高盛強調，非加密貨幣業務的指標正顯示出加速增長的動能。例如，瑞訊的交易帳戶在 2025 年同比增長 15%，高於歐洲同業約 13% 的平均水平。其他驅動因素還包括跨境證券交易需求增加、貨幣兌換手續費收入提高，以及與黃金波動率指數上漲相關的貴金屬差價合約（CFD）活動增加。

在估值方面，高盛指出，以 2027 年的預估本益比計算，瑞訊目前的交易價格為 15.9 倍，低於同業平均的 18.1 倍，顯示其估值具有吸引力。該行維持其 18 倍的目標本益比來評估該股。

不過，高盛也提示了潛在風險，包括：