Goldman Sachs Naik Taraf Swissquote kepada 'Beli' Susulan Kekuatan Perniagaan Teras

Saham Swissquote Group melonjak lebih 6% pada hari Rabu selepas Goldman Sachs menaik taraf saranannya ke atas bank dalam talian itu kepada 'Beli' daripada 'Neutral'. Penganalisis menjangkakan pendapatan yang lebih kukuh daripada dagangan sekuriti, tukaran asing (forex) dan pendapatan faedah bersih akan lebih daripada cukup untuk mengimbangi kelembapan dalam hasil berkaitan kripto.

Unjuran Optimis Goldman Sachs

Goldman Sachs turut menaikkan sasaran harga 12 bulannya untuk Swissquote kepada SFr50 daripada SFr48, yang membayangkan potensi kenaikan sebanyak 21.5% daripada harga penutup sebelumnya.

Bank pelaburan itu mengunjurkan keuntungan sebelum cukai Swissquote untuk 2026 akan mencecah SFr411 juta, iaitu 5% lebih tinggi daripada anggaran konsensus Visible Alpha (SFr390 juta) dan 7% melebihi panduan syarikat sendiri (SFr385 juta). Unjuran ini disokong oleh beberapa semakan semula yang positif:

• Hasil 2026: Unjuran Goldman pada SFr795.1 juta adalah 5% lebih tinggi daripada panduan syarikat (SFr760 juta).
• Pendapatan Sesaham (EPS) 2026: Dinaikkan kepada SFr2.34 daripada SFr2.23.
• EPS 2027 & 2028: Turut dinaikkan masing-masing kepada SFr2.57 dan SFr2.97.

Perniagaan Teras Imbangi Kelemahan Kripto

Ad

Kenaikan taraf ini dibuat walaupun saham Swissquote telah mencatatkan prestasi rendah, jatuh 23% sepanjang 12 bulan lalu, berbanding kenaikan 18% dalam kalangan platform pelaburan runcit Eropah yang setara. Menurut Goldman, prestasi lemah ini sebahagiannya didorong oleh kejatuhan global dalam volum dagangan kripto.

Hasil berkaitan kripto menyumbang kira-kira 12% daripada jumlah hasil bersih Swissquote pada 2025, turun daripada kemuncaknya sekitar 22% pada 2021. Walau bagaimanapun, Goldman Sachs menekankan bahawa penunjuk bukan kripto menunjukkan momentum yang semakin meningkat, termasuk pertumbuhan akaun dagangan yang kukuh sebanyak 15% tahun ke tahun pada 2025, mengatasi purata syarikat setara Eropah iaitu sekitar 13%.

Penilaian dan Risiko Utama

Dari segi penilaian, Goldman menyatakan bahawa Swissquote didagangkan pada nisbah harga kepada pendapatan (P/E) 2027 sebanyak 15.9 kali, satu diskaun berbanding purata syarikat setara iaitu 18.1 kali. Bank itu menggunakan sasaran gandaan 18 kali ke atas anggaran pendapatan untuk mendapatkan sasaran harganya.

Walau bagaimanapun, beberapa risiko utama dikenal pasti, termasuk volum transaksi yang lebih rendah daripada jangkaan, pertumbuhan pelanggan yang lebih perlahan, perubahan mendadak dalam kadar faedah, perbelanjaan pelaburan yang lebih tinggi, dan perubahan peraturan yang menjejaskan dagangan aset digital.