Goldman Sachs Naikkan Peringkat Swissquote Jadi 'Beli', Proyeksi Bisnis Inti Lampaui Pelemahan Kripto

Goldman Sachs menaikkan peringkat saham bank online Swissquote Group menjadi "Beli" dari "Netral", yang mendorong kenaikan harga saham lebih dari 6% pada hari Rabu. Peningkatan ini didasarkan pada ekspektasi bahwa pendapatan yang lebih kuat dari bisnis inti seperti perdagangan sekuritas, valuta asing (valas), dan pendapatan bunga bersih akan lebih dari cukup untuk menutupi perlambatan di segmen pendapatan terkait kripto.

Peningkatan Peringkat dan Target Harga

Dalam laporannya, Goldman Sachs menaikkan target harga 12 bulan untuk saham Swissquote menjadi SFr 50 dari sebelumnya SFr 48. Target harga baru ini menyiratkan potensi kenaikan sebesar 21,5% dari harga penutupan Swissquote di SFr 41,16, melampaui rata-rata potensi kenaikan sebesar 18% di seluruh cakupan saham Goldman Sachs per 27 Juli.

Kenaikan peringkat ini disambut positif oleh pasar, dengan saham Swissquote (SQN) melonjak sebagai respons atas prospek yang lebih optimistis dari bank investasi tersebut.

Proyeksi Optimistis Melebihi Konsensus

Goldman Sachs memproyeksikan laba sebelum pajak Swissquote untuk tahun 2026 akan mencapai SFr 411 juta, sekitar 5% di atas konsensus Visible Alpha sebesar SFr 390 juta dan 7% di atas panduan perusahaan sebesar SFr 385 juta. Proyeksi pendapatan untuk 2026 juga ditetapkan sebesar SFr 795,1 juta, 5% di atas panduan perusahaan.

Ad

Bank tersebut juga merevisi naik estimasi laba per saham (EPS) untuk tahun-tahun mendatang:

• EPS 2026: Dinaikkan menjadi SFr 2,34 dari SFr 2,23.
• EPS 2027: Dinaikkan menjadi SFr 2,57 dari SFr 2,46.
• EPS 2028: Dinaikkan menjadi SFr 2,97 dari SFr 2,89.

Kekuatan Inti Menutupi Pelemahan Kripto

Analis Goldman Sachs mencatat bahwa kinerja saham Swissquote telah tertinggal (-23% dalam 12 bulan terakhir) dibandingkan dengan platform investasi ritel Eropa lainnya (+18%). Kinerja yang kurang memuaskan ini sebagian disebabkan oleh penurunan harga saham sebesar 28% dari level tertingginya pada Agustus 2025, yang bertepatan dengan penurunan volume kripto global sekitar 40% secara *year-to-date*.

Pendapatan terkait kripto menyumbang sekitar 12% dari total pendapatan bersih grup pada tahun 2025, turun dari puncaknya sebesar 22% selama booming kripto tahun 2021. Namun, Goldman Sachs melihat momentum yang kuat pada indikator non-kripto, seperti pertumbuhan akun perdagangan yang mencapai 15% YoY pada 2025 dan permintaan yang meningkat untuk perdagangan sekuritas lintas batas. Selain itu, valuasi Swissquote yang diperdagangkan pada rasio P/E 2027 sebesar 15,9 kali, lebih rendah dari rata-rata industrinya sebesar 18,1 kali, dianggap sebagai titik masuk yang menarik.