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中金上調招商局港口目標價至18港元維持「跑贏行業」評級

Sep 2, 2026By Marcus Chen, Markets & Equities Correspondent1 min read

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中金公司最新研究報告指出，基於招商局港口 (00144.HK) 上半年業績穩健，且單箱收入表現超出預期，決定維持其「跑贏行業」評級，並將目標價由原先水平上調 9.09% 至 18 港元。

目標價上調與獲利預測

中金在報告中表示，上調目標價主要考量行業風險偏好正在回升。新目標價相當於 9.7 倍的2026年預估本益比和 9.0 倍的2027年預估本益比，較當前股價約有 9.69% 的潛在上漲空間。

在財務預測方面，中金因單箱收入超乎預期，將招商局港口2026年收入預測上調 3.42% 至 142.5 億港元。然而，由於上半年其參股公司計提虧損，2026年淨利預測基本維持不變。展望未來，該行預期貨櫃量及單箱收入將進一步增長，因此將2027年淨利預測上調 7.37% 至 84.2 億港元。

根據財報，招商局港口2026上半年實現收入72.97億港元，年增 13.0%；歸屬母公司淨利為38.32億港元，年增 6.9%，每股盈餘0.913港元。中金指出，其港口主業利潤表現優於預期，主因是碼頭費率提升及貨櫃結構優化，帶動單箱收入增加。

數據顯示，上半年公司旗下港口板塊收入與利潤分別年增 13.2% 和 17.7%。整體貨櫃吞吐量年增 4.5%，其中控股碼頭吞吐量年增 3.5%。此外，公司現金流充裕，經營活動現金流同步增長15%，並維持中期每股分紅0.25港元不變。

展望後市，中金看好招商局港口的貨運量將保持良好增長，並透過精益化營運進一步提升盈利能力。報告認為，AI相關產品出貨、中國高端製造出口加速及新興市場經濟增長等因素，將成為推動貨量增長的主要動力。

同時，該行預期公司海外碼頭收費有望持續提升，並透過優化作業流程、提高自動化比例及費用管控等方式降低成本，帶動整體盈利能力。不過，報告也提示了投資人應注意的潛在風險：