Story
中金、招商局港口(00144)の目標株価を18香港ドルに引き上げ－コンテナ収入が予想上回る
中金公司（CICC）は最新の調査レポートで、香港上場の港湾運営大手、招商局港口（China Merchants Port Holdings, 00144.HK）の投資判断を「アウトパフォーム」で据え置き、目標株価を従来の価格から9.09%引き上げ18香港ドルとしました。これは、コンテナ1個当たりの収入が予想を上回ったことや、今後の成長見通しを反映したものです。
業績見通しを上方修正
中金は、コンテナ1個当たりの収入が想定を上回ったことを理由に、招商局港口の2026年の売上高予想を3.42%引き上げ、1425億香港ドルとしました。2026年の純利益予想は、上半期に持分法適用関連会社の損失計上があったため、ほぼ据え置いています。
一方で、2027年については、コンテナ取扱量および単価のさらなる成長が見込まれるとして、純利益予想を7.37%引き上げ84.2億香港ドルとしました。新たな目標株価18香港ドルは、2026年予想PER（株価収益率）9.7倍、2027年予想PER9.0倍に相当します。
好調だった2026年上半期決算
招商局港口が発表した2026年上半期の業績は、中金の予想を上回る好調な内容でした。主な業績指標は以下の通りです。
Ad- 売上高: 72億9700万香港ドル（前年同期比 +13.0%）
- 親会社株主に帰属する純利益: 38億3200万香港ドル（同 +6.9%）
- 1株当たり利益（EPS）: 0.913香港ドル
港湾事業の収入は13.2%増、利益は17.7%増となりました。全体のコンテナ取扱量が4.5%増加したのに対し、収入の伸びがこれを上回ったのは、港湾利用料の引き上げや、より収益性の高い貨物構成へのシフトが成功したためだと中金は分析しています。
今後の見通しとリスク
中金は、招商局港口の貨物量が今後も堅調な成長を維持すると見ています。AI関連製品の輸出増加、中国のハイエンド製造業の輸出加速、新興国市場の経済成長などが追い風になると指摘。特に海外ターミナルでの料金引き上げや、効率化・自動化によるコスト管理の徹底が、さらなる収益性向上につながるとの見方を示しました。
ただし、リスク要因として地政学的な変化や世界経済の減速を挙げており、今後の動向には注意が必要としています。