美國銀行將Equinor評級上調至“買入”，基於對歐洲天然氣價格的樂觀預測

美國銀行證券將挪威能源公司Equinor ASA的評級從“中性”上調至“買入”，理由是歐洲天然氣價格前景走強，預計將顯著提振該公司現金流。在9月18日發布的研究報告中，該行也將Equinor的目標股價從400挪威克朗上調至465挪威克朗。

天然氣價格上漲推動評等上調

此次評級上調主要得益於美國銀行大宗商品研究團隊的預測。該團隊目前預測，今年冬季歐洲TTF天然氣平均價格將達到每兆瓦時95歐元。這項預測值比目前市場價格高出20%以上，促使該行將Equinor 2026-2027年的自由現金流預期上調23%。

根據該銀行的說法，新的目標價意味著在2028年周期中期水平，自由現金流收益率將超過8%。美國銀行也上調了對Equinor的每股盈餘預期，將2026年的預期從5.28美元上調至5.54美元，將2027年的預期從4.26美元上調至4.60美元。

預期超越市場普遍預期

美國銀行對Equinor的財務預測目前遠比市場普遍預期和該公司本身的指引更為樂觀。該銀行的報告指出，其對2027年自由現金流的預測比Visible Alpha的普遍預期高出140%以上。

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具體而言，美國銀行預計，基於布蘭特原油價格為每桶75美元，TTF價格低於每百萬英熱單位（mmBtu）20美元的假設，Equinor 2027年的經營活動現金流將達到210億美元。相較之下，Equinor本身給出的190億美元的預期是基於較低的TTF價格（每百萬英熱單位12美元）以及低於160億美元的市場普遍預期。

股東回報與地緣政治因素

儘管美國銀行維持了對Equinor 40億美元的回購預期，但同時也指出股東回報大幅提升的潛力巨大。該行預測，到2027年底，Equinor的淨現金將超過100億美元，為未來的資本分配創造了空間。

美國銀行也指出，Equinor的股價並未充分反映地緣政治風險帶來的潛在利好，例如霍爾木茲海峽長期關閉。該行表示，與先前的模型相比，這種情況可能在2026-2027年為Equinor增加230億美元的額外自由現金流。